财务风险控制是企业管理当中风险管理的重要手段，合理地运用风险控制可以有效的减少风险造成的损失，避免企业产生经济危机。三人行，必有我师也。择其善者而从之，其不善者而改之。以下是细心的小编帮助大家分享的9篇个人投资理财论文的相关文章，欢迎借鉴。
个人投资理财论文 篇一
论文关键词：国有商业银行国际商业银行内部调整战略选择
论文摘要：加入WTO，我国银行业将面临巨大挑战。面对规模庞大，资金实力雄厚的国际商业银行进入中国金融市场，我国银行业的支柱——四大国有商业银行应积极进行内部调整并作出战略选择。
2001年12月1113，我国经过长达15年之久的艰苦贸易谈判，正式加入了世界贸易组织。银行业作为中国加入世贸组织后将大幅度对外开放的一个重要国内产业，在未来的3—5年内，将直面冲击，外资银行机构在中国开展银行业务所受的种种限制将逐步缩小。今后，在各项政策调整的基础上，中外银行机构的政策待遇将逐渐“趋同”，外资银行机构也会像国内银行机构那样得到“国民待遇”。由于货币和金融服务都属于标准化的产品，任何银行都难以将其服务与其他的银行区别开来，与一般的工业或商业相比，银行业的进入壁垒相对较小，更易受到外资银行的冲击。如何应对新形势带来的挑战已经迫在眉睫。尽管我国国有商业银行作为中国银行业的“龙头老大”形成了某种意义上的“自然垄断”，但是，比较国外同类机构，不论在经营方式上还是内部管理体制上都还存在不少差距。为了更好地迎接加入WTO后的挑战，我国国有商业银行既需要对内部现有状况进行调整，以提高对外部环境的动态适应；同时也需要运用战略策略，获得持续竞争优势。
一、我国国有商业银行的内部调整
(一)内部体制的调整
我国国有商业银行受国家政策影响大，自主经营相对较弱，其金融安排总体上由政府根据社会经济发展目标制定。然而，这种特殊的金融安排从本质上不以市场为资源配置的基础，从而造成了经营机制的呆板和大量的不良资产，整体效率处于较低的水平。瑞士洛桑国际管理发展学院(IMD)评价机构一份有关中国国际竞争力的报告中指出：“中国金融竞争力大大低于竞争力的综合·
水平，金融方面呈现退步趋势，这与中国银行体系在整体上的垄断性、计划性、非国有商业银行和金融机构不发达、银行业国际化经营水平不高等具有直接关系。”统计数据显示，2000年四大国有商业银行占全国银行资产的90％，存款的90％，贷款的92％以及营业收入的89％，但税前利润却只占全国银行的47％。由此可见，我国国有商业银行效益低下，资产质量不高，并隐藏着巨大的风险。从某种意义上来说，目前的国有银行还仅仅充当着国家的出纳，难以成为真正意义上的企业。面临外资银行高效率，高利润的竞争，我国国有商业银行需要对内部体制进行调整。
现代商业银行经营管理的主要特征，是资产所有权和经营使用权的分离。要建立清晰的银行产权制度，最佳的选择就是对国有商业银行进行股份制改造。国有商业银行应尽快建立产权明晰、政企分开、权责分明、管理科学的公司制现代企业。要对国有商业银行进行股份制改造，首先要对各商业银行进行资产评估、清产核资，从而使资产主体清晰化、人格化，使他们在经营活动中真正具有内在动力和外在活力。然后按照股份制商业银行的惯例，建立股东大会、董事会、监事会，形成“三权分立”的相互制约的组织结构体系，确保银行独立的法人地位，实现所有权对经营权的约束与制衡。在具体实施办法上可先将整体资产质量较高，经营管理水平较好的分行包装上市，总行则变为控股公司，全资拥有股份制分行，享受和承担控股者的权利与责任。
(二)服务对象的调整
目前，国有商业银行的服务对象主要是国有大型企业，这种情况使国有商业银行面I临如下问题：1．国有大型企业受政策影响普遍经济效益不高，还贷能力差。国有大型企业在经营过程中既有经济目标又有社会目标，有时为了达到社会目标会损失部分经济利益，从而造成经济效益低下，还债能力弱。同时在开放国内市场的过程中，国内的许多产业如汽车业、家电业、化工医药、木材、造纸业等都将会面II缶外国产品大量涌入的巨大压力，国有大型企业同样也会面I临资产重组问题，增加国有大银行的呆、坏帐。2．大量优质客户被外资银行吸引。按中国加入世贸的日程表，在加入WTO两年以后我国将取消外资银行在我国境内从事批发业务方面的限制。外资银行在进入初期将主要侧重于批发业务，大量优质客户将被吸引过去。3．从目前趋势看，我国资本市场将以更快的速度发展，许多大型企业将通过金融市场进行融资。我国银行业也将面临西方国家80年代初开始出现的“脱媒”现象，优质客户进一步减少。所以我国国有商业银行必须改变过去将服务对象主要集中于大型企业的做法，大幅度提高中小企业和个人客户所占的比重。从我国国有商业银行长远发展来看，也必须在服务对象上进行上述调整。银行存在和发展的基础是整个经济，经济形势发生变化后，银行业务重心也必须随之进行转变。目前中小企业在全国工业总产值和实现利税中的比重分别为60％和40％，提供的就业岗位占全国城镇就业岗位总数的75％，所以国有商业银行应尽快放宽中小企业在申请银行贷款等金融服务方面的限制，扶持中小企业的进一步发展。在个人客户方面，主要是增加个人消费贷款及其他一些中间业务。随着人们收入水平的提高，个人住房贷款、消费贷款、家庭理财等需求逐渐增多，国有商业银行应根据不同的阶层设计出更方便、限制性更小的金融产品以满足市场需要。
(三)金融服务业务的调整
我国国有商业银行的业务一直以传统的存贷款为主，目前各商业银行的总收入中，利息收入都在80％以上。消费信贷、衍生金属工具、资产证券化、咨询、管理信息等新兴业务不足l5％。而美国银行的中间业务收入占总收入的比例为45％，欧洲银行为50％左右。加入WTO以后，外资银行的激烈竞争，资本市场的迅速发展，利率的最终市场化，必将会使存贷款方面的竞争变得更加激烈，银行利差会不断下降。要在激烈的竞争中获得一席之地，就必须对银行提供的金融产品服务进行调整，开拓各种金融中间业务。这些中间性业务主要包括结算性服务(结算、信用卡等)、管理性服务(保管、等)、咨询性服务(财务顾问等)及表外业务(担保、承诺、衍生工具交易等)等等。在我国加入WTO以后，为了争夺我国国内市场，大量的外资企业、产品不断涌入，同时也会带来金融服务的需求增加，区际、城际金融业务往来增多。国有商业银行利用其经营网点众多的优势，更要加强中间业务的服务，不断提高中间业务的服务效率与服务水平。
按业务的币种分，在外汇业务方面，国有商业银行与外资银行的业务范围基本相同，在业务功能上，国有商业银行与外资银行的差距主要体现在服务品种较小和灵活性较差等方面。如外资银行可以办理非居民个人离岸业务、手续简便的统一授信、异地放贷、利率市场化等，这些国有商业银行都无法做到。虽然差距明显，困难多多，但这并不意味着我们已经无能为力。加入WTO以后，我国经济的对外依存程度将进一步增大，银行客户经营行为的国际化趋势大大加深。国内企业向海外拓展业务的同时，要求银行提供国际结算、进出口贸易融资等服务，并要求银行为其提供本外币信贷资金或在国际金融市场融资。由于国内企业与国有商业银行历史形成的良好信誉关系，在办理外汇业务时，国内企业更倾向于直接从自己的开户国有银行办理，由开户行直接从企业帐户上划转资金买卖外汇。由于具有本土经营优势，国有商业银行在外资银行的优势项目国际结算、外汇打包收款和出口押汇等业务上均不能放松，在与外资银行的竞争中不断改善服务的效率与质量，继续保持良好的银企关系。在人民币业务方面，如公司业务、零售业务、房地产业务，以及委托、基金托管、清算等。外资银行的进入会使国有商业银行失去一些优质客户，影响公司业务的发展。但国有商业银行利用网点众多的优势更易于进行个人金融服务——这项“黄金业务”。目前，国有商业银行已经逐渐向个人发放一系列消费贷款，面向个人的工资、代收电话费、代付社会养老金等多种项目的中间业务。随着金融业分业经营政策的放开，国有商业银行更需积极开展个人投资理财业务。
(四)资产负债结构的调整
我国国有商业银行目前资产负债结构单一，极大地减弱了抵御风险的能力。在负债方式上，
我国商业银行被动存款占总负债的比例高达80％。在金融市场的主动借款(如发行债券、商业票据等)几乎可以忽略不计，由于存款人可以随时提取存款，这种负债结构使银行面临着极大的流动性风险。在资产方式上，流动性极低，风险程度较高的贷款资产占全部资产比例的70％左右，高度流动且具有盈利性的证券资产所占比例不到5％，这使银行实现盈利性、流动性和安全性的平衡，变得十分困难。1997年底美国参加存款、保险的商业银行资产负债表显示，在总资产中，贷款资产占62％，证券资产占23％，在总负债中，存款只占64％，在金融市场主动借款占ll％。因此，我国商业银行必须对资产负债业务进行调整。在资产方面，应大幅度增加证券资产所占比重，降低贷款资产和现金资产的比例，实现资产的多元化，在负债方面，应大幅度增加主动借款所占比重，改变单纯依靠被动存款的局面，实现负债的多元化。
在过去相当一段时间内，由于国内存款的持续稳定增长，我国国有商业银行在现存的资产负债结构下能够得以继续发展。随着外资银行的大量进入，以及资本市场和非银行金融机构的蓬勃发展，存款形势将变得更加严峻，我国银行所面临的流动性风险将进一步加大。因此必须进行资产负债结构的多元化调整。
二、面对入世的战略选择
以上论述的主要是在外资银行进入的情况下。对现存状况的调整，从长远发展及目前国际金融业发展趋势来看，我国国有商业银行还需要实施长远战略计划。
(一)“以客户为中心”战略
随着外资银行的进入，我国金融领域的竞争会日趋白热化，由于银行经营的货币、信用具有同质性，客户的选择性大，要想获得竞争优势，银行必须建立“以客户为中心”战略，按客户需要重新设计业务流程。根据客户类别，将本来分散在各职能部门的工作，按照最有利于客户价值创造的营运流程重新组装，提高客户满意度。同时商业银行可以根据客户的满意程度以较低的成本定制更高的价格，提高商业银行本身的利润率。
在批发业务中，将客户、客户的关系企业和海外机构、当地法人在内看作一个集团，建立以客户为主体的管理体制，银行不再按传统的存款、贷款、外汇业务等进行分工，而是将银行金融服务职能综合化，全面地向客户提供各项金融服务。在这一体制下，同一客户的所有业务都要集中在往来客户综合管理帐户下进行。这种制度可以形成客户的综合性情报系统，还可为客户提供各种查询、咨询服务。在零售业务中，设立专职销售人员直接与客户单点接触，根据客户个人的财务状况提供理财方案，并把客户具体要求的事情交由辅助人员操办。这样客户在需要多项金融服务时，无需在众多的业务柜台之间来回奔波，而只需与一位专职销售人员单点接触即可，大大提高了办事效率，并获得了很多理财建议，满意程度自然提高。
(二)核心业务规模化战略
核心业务规模化战略即是要求商业银行有效运用自身的核心业务能力，关注于战略环节，使之达到规模经济，而把一般性的业务交给外部服务公司去做。它与银行的多样化经营不同，多样化经营能使商业银行变得“庞大”，但这种“庞大”不会取得规模经济效应。对于多样化经营能使银行分散风险这一点，目前还持怀疑态度。“将十个鸡蛋放在十个蓝子里也许会降低风险，但用两只手拿十个蓝子打碎鸡蛋的风险更大”。银行的核心能力主要是银行的融资能力、产品创新能力、销售能力以及一些独树一帜的服务手段等。这些业务最能体现银行的竞争优势，具有高附加值。一般性业务是具有低附加值的后勤，以及不能体现领先优势的一些信息技术和标准化的业务处理。这一战略避免了银行在精力和财力上的分散，将注意力集中于最核心的业务，取得规模经济效益。我国国有商业银行由专业银行转轨而来，四家国有商业银行，基本按照城市、农村、外汇、固定资产投资进行分工。但在相当范围内允许业务交叉，并在一定程度上展开竞争。也即在建立初期我国国有商业银行就各自具有不同的核心业务。目前的重点就是将这些业务规模化。如对城市工商企业的贷款申请受理上，工商银行可设计出低、中、高三个风险类别流程小组，经过初步信用审核以后，对低风险客户可交由低风险流程小组的更为简化、迅速的办法处理；对于中风险客户则按例行的标准化程序办理；对于高风险客户，则须由高风险流程小组附加特殊的处理机制来分析和研究。通过这样的操作可使核心业务的处理效率提高，以吸引对此类业务有需求的客户。
(三)建立战略联盟战略
战略联盟是两个或两个以上的具有互补资源的国有商业银行，从自身战略出发，通过协议或契约结成风险共担，利益共享的松散的联合体。由于各银行占有资源的有限性，任何银行总会在一定的时间或一定的领域内受自身拥有资源的束缚。另外各国有商业银行的主体业务不同，不可能为一个客户提供其所需要的全部服务。因此，一家国有商业银行要在激烈的竞争中逐步扩大市场份额已不能单纯依靠自身的力量。因此，组建战略联盟，是国有商业银行面对逐步发展的国际国内金融市场需求的战略选择。
在“以客户为中心”的思想指导下，当在一家国有商业银行的开户客户需要其他银行的业务服务时，其业务可在银行之间相互委托办理。这样做即可提高银行的办事效率，又节约了客户与多家机构打交道的成本。建立战略联盟使国有商业银行更灵活地处理各项业务，当客户需要的服务中有部分为非本银行核心业务时，也能通过与其他银行的合作受理此项目服务，从而扩大了客源。
(四)金融服务电子化战略
我国国有商业银行在不断开放的环境中，与国际接轨，在国际金融市场中求生存、求发展，势必要融入国际金融业的电子化时代，为客户提供不断创新的电子金融服务。
1．建立客户综合服务网络。这种客户综合服务网络包括银行面对众多客户的标准化服务网络和面对单一客户的理财方案服务网络。面对众多客户的标准服务网络是银行在网上提供金融行业信息服务(如金融行业政策、法规、业务办理通知信息、客户帐户往来查询等)和有限定范围的帐户操作服务(如限定范围的账户转账和指定收费单位的简单付费等)。面对单一客户的理财方案服务网络是将单一客户的投资、储蓄、信托等信息加工处理，为客户提出最佳理财方案，并在客户确认后进行操作。
2．建立全球银行间的网络系统。适应国际贸易的发展需要，建立全球银行间的网络系统可加快办理国际结算业务的速度。另外还能利用国外联盟银行的金融专家系统和计算机系统，实现客户网络制的发展。
3．创建银行内部通信网络。即将搜集保存于文件和活页夹的信息置入一个具有强大搜索功能的电子通道，从而减少组织内部的文件交流，提高员工的工作效率，增加为用户服务的时间。
(五)人力资源管理战略
外资银行抢滩登陆以后，必然要吸纳一批我国的从业人员，它们针对的重点对象是我国商业银行为数不多的人才：优秀的中高级管理者，具有特殊专长的专业技术骨干，以及具有众多客户资源的客户经理。为了留住人才以及从银行的长远发展考虑，我国国有商业银行也要建立科学的人力资源管理系统。
1．树立以人为本的经营观念。人才在商业银行竞争和经营管理中占据主导地位。国有商业银行要树立以人为本的经营理念，运用科学的管理方法充分发挥全体员工的积极性、主动性、创造性，努力创造一种强烈的团队精神，增强员工的归属感。
2．建立科学的激励机制和业绩考评体系。改革原有的人事干部管理制度和工资分配制度。科学、全面地考核员工的业绩并与工资、奖金及职务晋升挂钩，使员工具有长久的积极上进的工作热情。
3．加大员工培训力度。引进外资银行科学的员工培训机制，针对各类员工有目的、有步骤地进行培训，重点培训中、高级管理人员、业务骨干和一专多能的高级复合型人才。
个人投资理财论文 篇二
关于大学生的理财问题一直是高校关注的焦点，很多高校就此也开设了相关的课程和讲座来思想上感知大学生的消费观，本篇论文我对大学生的个人理财问题从国内外分析、大学生理财的现状、造成现状的原因、大学生理财中存在的问题、大学生如何理财等几个方面来研究和讨论当代大学生的理财问题，也搜集了很多相关的资料和数据，从不同的角度来论述大学生个人理财问题。
关键词：
大学生理财个人影响与社会影响
一、国内外理财模式
1.西方发达国家的大学生的理财模式。
1.1生活的高质量追求。欧美学生大多习惯提前消费，当经济萧条时来尝试改变原有的习惯和观念，在生活的点滴中积累一定的资金。美国大学生就理性消费和奢靡消费具有一定的认知，例如减少咖啡等适当高档品的消费量，用普通消费品来代替高档消费品并相应的增加消费量；降低打车频率，打车的档次，坚持以步行、公共交通代替无谓的打车消费。据了解可知日本大学生在现今消费时最注重资源的节约，他们擅用优惠券、关注促销商品、反季购买消费品以降低相对于正常经济市场时期的开支。
1.2投资理财的合理规划。西方发达国家的资本和商品市场为大学生个人投资、自主创业提供了良好的社会环境。欧美大学生生活费用的主要来源是外出打工，成人之后没有向自己的父母索要费用。加拿大学生将自己闲置的资金存入金融机构，如：银行等，机构帮助他们在银行存款、基金、债券等理财产品中合理分配自己的资金；在投资理财方面，美国大学生大多选择购买共同基金来解决自己的资金来源，他们是靠经验管理机构来替自己理财来降低自己的投资风险。
2.国内大学生个人理财模式。
目前我们中国人的理财习惯也在慢慢的发生着变化。以前理财习惯是：生活理财。父母教给我们一个基本的观念是勤俭持家，怎样省钱过日子。现代人的习惯：投资理财。钱可以变成资本，也成为了创造收入的手段。现财的一个很重要的变化就是从生活理财转变到投资理财，达到资产的增值。但由于我国大学生从小的生活观念，我们一直都在靠自己的父母来完成自己的理财计划，或是由于资金的来源单一，没有资金实力来做资金的投资理财，再加上没有投资观念和经验，迫使投资的失败，投资理财的最基本要求是：资产增值=投资理+生活理财。
二、大学生个人理财现状及原因分析
1.大学生个人理财研究现状。
1.1经济来源具有单一性。资料调查结果显示，在我国当代大学生生活费来源方面，由家庭供给的占91.45%,由亲友无偿赞助、勤工俭学、借款、贷款提供部分经济来源的分别8.15%、10.05%、5.05%和4.40%,后四种方式都与家庭供给方式相同的性质。由此调查结果显示可见，学生主要的资金来源主要依靠家庭的支持，很少考虑去尝试采用更多的融资渠道来增加自己的财务来源，导致大学生自己独立生存能力差，也抑制了我国国内生产总值的上升，大学生在学习期间创造的价值极低，如果当代大学生的财务来源主要来自于自身的创造，那我国的国内生产总值有不可估量的变化。据查资料得知，大学生生活费的主要来源显示：家庭提供生活费的来源占大学生的88.82%;自己赚钱作为生活费的的人很少占大学生的4.74%；除此之外都是用其他来增加收入的。
1.2消费结构的不合理及缺乏消费理性。
大学生是具有独立的购买能力的个体，据了解调查显示，在消费心理和购买行为上有以下不良行为倾向：
1.2.1资金结构安排不合理，在人际交往、休闲娱乐、恋爱等方面消费较多，而在学习上的消费较少。作为大学生我们的首要任务是学习，所以我们应将大部分的生活费安排运用到生活必须和学习中，精神追求固不可少，但我们要适量的在其投入资金来帮助我们的身心发展，认清作为大学生的首要任务。
1.2.2消费缺乏理性观念，片面追求时尚，消费心理不成熟，不根据自己资金来源和资金的实力有计划地消费，而盲目自费，自身消费意志力较差，容易在同学之间形成攀比、冲动消费的习惯，我们要更具自身的经济实力来策划和制定有效地消费计划，不要置前消费导致资金供不应求，因为很多事情是善变的，当遇到正真有利于自己发展的东西时无法支付而导致错失良机，不仅给自己带来心理上的影响，更会抑制自身的发展。
1.3存在很多理财误区。
1.3.1投资理念不成熟。大部分学生在学期开始时都要将钱全部以活期存款的形式存入银行，没有投资理财的想法；要么将钱投资于风险较高的金融行业中，比如炒股、炒汇、买等，由于我们并非是金融行业的投手，也没有相关的专业知识来做基础，更没有实践经验，更不了解其中的行情，不能很好地控制风险、行情不好带来巨大损失，以后失去了生活费，不能够更好的投资于学习中，失去了更多的积极向上的机会，再次，如果有个小资本的投资就没有了考虑的机会，就而失去了更多，其实很多小资本投资也是不容忽视的，既能为自己带来相关的经验，更能带来一点微小收入。
1.3.2没有处理好短期与长远利益之间的关系，勤工俭学成为大多数大学生赚钱的渠道，但是不少学生没有认清学习和勤工助学的重要性，将大部分精力放在了勤工俭学上，忽视学习而导致学习成绩的下降，最后没有自己合适的工作，导致长远的利益与短期利益的轻属关系发生了质的变化，最后导致失去更多创造财富的机会。
1.3.3部分学生金钱观发生扭曲，在盲目消费后为了充实自己的可用资金，不惜用违法手段来获取经济来源，来支持自己供不应求的货币资金。比如参与传销组织、聚众等，很多学生甚至走上了杀的犯罪道路上。这样不仅扭曲了个人的行为观念还给家人带来很多的担忧和焦虑，也为自己以后的发展埋下了不可挥去的一幕。
2.造成大学生理财观现状的原因分析。
2.1社会环境的影响。高校的发展离不开社会环境。21世纪由于我国经济迅速的发展，步入了经济建设的轨道，传统的消费观念与现今的观念相互产生了矛盾，消费方式同时有了很大的变化。大学生正处于学习世界观、人生观和价值观的重要阶段，很容易被社会上的不良风气影响和左右。社会上不正确的消费观，使大学生形成了盲目消费、奢侈的消费心理。我国大学生缺乏独立理财的校园与社会环境。现实中，大学生做兼职的学生比例相对很较少的，在这种大环境下想让学生有很好的理财观念简直是痴心妄想的事情，再加上科技的进步与发展，现今很多大学生都用银行卡来方便自己的消费，消费卡的方便使得大学生没有了消费的理性。
2.2家庭因素。现今的大学生大部分都是独生子女，在家中都是娇生惯养的，家长把孩子视为家庭的重点照顾对象，部分的经济来支持自己的子女成长，对子女的消费基本上实行有求必应的政策，把孩子上大学的费用视为必须的、责无旁贷的一项巨大支出，家庭竭尽所能，削减其他开支也要尽最大的责任，保证这一项支出。而家庭的经济来源从来不要求大学生担心，因而许多学生不知金钱来的之不易，更不可能意识到理财对大学生发展的重要性。
2.3学校理财教育的缺位。在现今社会教育的形势下，高校放松了对学生进行艰苦奋斗、勤俭节约等优良传统的思想教育。在日常管理方面，学校在一定程度上认为，学生花的是自己的钱，对浪费等问题并没有太大的要求与管理，对大学课程设置考虑不周的原因，教学脱离学生实际发展，不能有针对性地结合大学生的实际理财情况进行思想教育，以致大学生得不到更好的教育与引导，使得当代大学生在步入社会中存在诸多的理财问题。
三、当代大学生应如何理财
1.可以在适当时间参加一些勤工俭学的活动，以增加消费收入来源，减轻家里的经济负担。例如家教、实习等工作。也有些同学可能会做一些劳动力和技术型的工作以获取应有报酬，例如打工、写作等工作。有两点是需要说明：一是通过自己的辛勤劳动获取应有报酬是光荣的，没必要感到羞耻；二是这些事情不应当以影响学业为基础，毕竟学习才是学生的主要工作，因为赚钱而荒废了学习，一般来说是不值得的，也是非常愚蠢的。当然，如果你是比尔•盖茨那可另当别论。
2.学会利用社会中的金融工具增加自身的收益。有一部分同学手上还是有部分闲置的钱财，在这种情况下，你可以选择定利货币市场基金、用期存款或者其他金融工具来增加自己的财务收入，但具体的选择要看不同的情况而定。如果你还有半年甚至更多的时间才毕业，手上有一笔暂时用不上的资金，与其活期存款倒不如定期存款，毕竟利息会多一点。当然也可以买一点风险较低的货币市场基金，流动性很高，预期收益率要高于银行定期存款，安全性也非常的不错。如果你本身就是财经类专业，切对股票或基金比较相对熟悉，风险承受的能力也比较强，或者你根本就是抱着交学费的态度，你也可以少投入一点在股票或者基金里。特别提示：投资股票基金前请慎重选择。
3.制定理性的消费计划。人的天性中就有强烈购物的欲望，很多人喜欢逛街，看见喜欢的东西就想买下来的欲望。可是超市中惹人喜欢的好东西实在太多了，你能每一件都买下来吗？再说了，喜欢的东西买回来后，有多少会是以后能够为自己用得着的？仅仅因为一时的喜欢，就掏空了自己原本就不饱满的钱包，值么？更重要的是，你失去不止是钱包里的这点钱，还有动摇了你的消费习惯，这会让你今后花掉更多的钱，永远也无法攒到你的第一笔用来投资挣钱的资本！
4.重视小钱的来之不易。泰山不让细土则能成其大，江河不择细流方能就其深！必须知到大钱来源于小钱的积累，当年李嘉诚先生也是少见的白手起家的成功人士，我想曾经他的工资也不是很高，工作也并非想象的心仪，我们怎能看不起小钱的作用呢，所以我们要对每一分钱更加的珍惜，懂得它的来之不易，才能够为自己创造更高的货币资金。
5.将有效的资金投入到有效地应用中。读书人爱书固然是一件很好的事情，但是你买的书你都看了吗？我们总是雄心勃勃地要学习这个，要学习那个，学习是好事。于是，我们在书店会“以学习的名义，买下这本，买下那本”。我们绝对不反对买书，但是，同学，你买的书你看了几本？书的价格我不用说大家都知道，与其买了置之一旁，不如买一本就认证的学习消化一本。有时甚至不禁有“书非借不能读也”的感慨，当然，借书也不失为学习的一种好办法，所以我们要达到一定的目的但不能因此而为借口来盲目的消费。
6.在校园内多开展关于丰富的理财活动，如模拟理财，大学生理财规划设计，为校园的环境逐渐形成良好的理财氛围，学校要注重大学生理财的思想建设问题，多在校园内广播、电视宣传理财的相关内容，还可组织理财方面的讲座，或以讨论交流形势定期开座谈会，在交流中发现与总结最近大学生理财观念中存在的问题并为解决困难提出相关的建议。
四、结语
大学生作为当代的消费主力军，在现代社会引领消费时尚、改善消费结构方面起着不可替代的作用。他们的消费现状、消费特点在一定程度上折射着当前大学生的生活状态和价值取向。面对未来复杂多变的社会，生活压力和工作压力不断增大的状况，我们更应该趁早建立理财观念、养成良好的理财习惯，做好长期的理财规划，能有效合理的利用金钱。
参考文献：
[1]王旭林。关于大学生个人理财若干问题的思考[J].天水师范学院学报，2011.
[2]杨谦。大学生个人理财调查分析[J]财金晚报，2011,（10）.
[3]刘位璐。融营销背景下银行个财务发展[J].财税金融2012，（6）.
[4]朱清香、辛晓。个人理财投资组合策略实证分析[J].资理财，2011（2）.
投资与理财论文 篇三
【关键词】 家庭理财；目标；理论体系；构建
唐骏在海外共委托4家银行理财，在麦道夫事件中共损失约276万美元；天津市民老王将资金在投资三处房产上，虽然房价出现了不同程度的上涨，但由于各种原因，如今却不得不受制于资金过度集中于房产投资的困境；而2008年12月1日，韩国明星李瑞贤在练习室中上吊死亡，据韩国媒体的报道，其自杀动机很可能与股市投资失败有关。金融海啸在给世界经济带来重创的同时，各种因过分追求利益而导致的悲剧也在提醒人们怎样去看待个人和家庭的理财问题。这些事实告诉我们，在家庭理财中，考虑个人和家庭因素而非仅仅是物质利益因素非常重要。公司理财的原则已经无法指导家庭理财的实践，家庭理财学的建立刻不容缓。
一、家庭理财学建立的必要性和紧迫性
(一)建立家庭理财学，是融合理财学和社会学等相关学科、进而促进社会和谐的需要
图1给出了在社会框架中家庭、企业和国家的关系。从社会发展的时间序列来看，家庭是社会发展的基础和目标。企业的生产和国家的转移支付都是为了人的发展。为了应对生存和发展的需求，不断满足自身发展的要求，人们要求企业生产更多的产品，要能够有产出，有剩余。企业的目标是追求利益的最大化。但家庭作为这一人力资本提供者而言，其核心功能是提供人力资源，所以，其理财的重点应该围绕人展开，而不像企业去追求物质利益。从这个意义上来说，家庭理财与企业理财应该有所不同。所以，建立家庭理财是必要的。建立家庭理财学，是融合理财学和社会学等相关学科，进而促进社会和谐的需要。社会的和谐发展，需要以幸福的家庭为基础，家庭理财是保证幸福家庭的基础。财务管理作为一门应用学科，只有与社会实际相结合，产生社会效益，才能有长远的发展。财务管理在家庭层面的发展，需要考虑家庭的社会属性。
(二)建立家庭理财学，能够弥补财务管理研究中的一项空白
理财学以其对象层次的不同可以分为国家理财(财政学)、公司理财和家庭理财学三个层次，分别对应国家、企业和家庭的理财。目前关于理财学的研究主要集中在公司理财和财政学两部分。但作为社会构成基本单位的家庭理财却鲜有研究。目前的财务管理以公司理财和财政学为题，并没有明确提出家庭理财的概念，建立家庭理财学，可以从应用层次上完善理财学的研究范畴。
(三)建立家庭理财学，是有效指导家庭理财实践的需要
家庭理财学是以家庭为研究单位，考虑家庭社会职能，运用家庭理财原则，对家庭财物的收、支以及存量进行管理以达到家庭理财目的，促进家庭健康发展的一门应用学科。这门学科的建立，特别是在大、中院校中开展这门课程，有助于帮助学生建立健康的家庭理财新观念，用先入为主的方式抵御社会上的追求利益最大的家庭理财思想，指导家庭理财实践。
(四)建立家庭理财学，是促进家庭和谐发展的需要
家庭存在的目标是自我繁殖，而在养育后代这件事上的交易非女子与男子之间莫属。在这种“交易”中，双方的贡献极难计量，极难监督，所以交易成本很高。家庭的组成就是要降低这种交易成本。由于财产关系的介入，这种“交易”在本质上需要长期契约。家庭就是为了维护财产关系而出现的长期契约形式。作为家庭和谐发展的经济基础，只有经营好家庭财务问题，才能促进家庭健康和谐发展。
家庭理财究竟在家庭关系中起到什么作用，如何才能处理好经济基础与家庭和谐之间的关系，究竟应该如何理财，理财时应该抱着什么心态，遵循什么理财原则，才能既提高家庭财富，让家庭有一定的经济基础，又不失稳定性，并提高家庭幸福感，是需要深入研究的内容。
二、家庭理财目标
理财目标是主体优化理财行为结果的理论化描述，是主体未来发展的蓝图。在对理论的探索过程中，研究人员必然(无论是有意还是无意)应有一个推进学说发展的基本前提，即目标假定。没有目标假定的研究活动将不可避免地出现概念的混乱，进而影响到研究成果的确定性。离开目标假定，研究人员将无法确定所要调查的事实与数据，对一些偶然现象也无法进行理性的判断。目标函数在财务理论研究过程中是一个极其关键的问题。它既存在于财务理论体系之中，又脱离于财务理论体系之外。当存在于财务理论体系之中的时候，理财目标成为理论分析与逻辑推理的一个前提；当脱离于财务理论体系之外时，理财目标即是财务理论研究人员的一个基本观念，一个进行思维活动的支点。明确这一观念，对于端正财务理论研究方向，运用正确的财务理论研究方法具有极为重要的作用。
理财学的目标究竟是什么？是利润最大化、股东财富最大化，企业价值最大化还是利益相关者财富最大化？以上表述的内容虽有差别，但都体现了一点――逐利，不同之处仅仅在于利益主体的差别和衡量标准的差别。
从图1可以看出，社会的协调发展需要货币资金为媒介来循环往复，对于各个主体：企业、家庭和国家而言，都有理财的需要。财物如流水，理财学的直接目标，就是取得财物的流转，使财物适时平衡――即资金的合理流动。不管是国家、企业还是家庭都必须遵从这一铁律。
马克思资本论告诉我们，企业是剩余价值产生的唯一来源。所以，对于企业而言，追求投入与产出的比是其历史使命所决定的，而对于国家而言，维持系统的平衡更重要。而家庭在社会发展中的作用则更多地体现为人力资源的提供。因此，虽然家庭理财有必要，但家庭的性质决定了其理财目标一定与企业和国家的理财目标不同。
由于目前理财学研究的对象主要是企业，而企业的目标是逐利。而商学院的教授们认为理财目标应该等同于企业目标。这样，企业的理财目标就等同于企业目标――逐利。如果理财目标等同于主体的目标，那么由于各层次理财主体的主体目标不同。因此，在各层次上的理财目标也应该有所不同。目前在全社会范围内大量省略了“企业”这一主体称谓，而理财目标是逐利，就有可能造成大家概念的混乱――认为所有主体的理财目标就是利益的最大，特别是在国家理财目标和家庭理财目标讨论缺失的情况下更是如此。在人们利益的驱使下，会逐渐忽略国家理财目标和家庭理财目标与企业理财目标的差异，而将其同化为企业目标。这一思路如图2所示。
根据图1家庭、企业的国家的关系及其在社会中的作用知道，家庭目标与国家目标与企业目标是不同的。所以，目前的这种学科体系是有缺陷的。改进的方式有两种：第一种，仍然假定理财目标=主体目标，但是，要强调各个主体的目标，让人们对于各个主体的目标认识更清楚，从而明确理财的方向；第二种，将理财目标与主体目标相分离。理财目标可以选取其直接目标，而将主体目标作为理财的假设来处理。这样，既可以避免混淆，又可以将主体目标与理财活动相结合，让理财活动体现主体目标。笔者倾向于第二种方案，即理财目标是资金的合理流动(平衡),各个主体的目标作为理财的假设；但由于大家的语言习惯问题，在以下讨论时，仍沿用第一种逻辑。
这样，家庭理财目标就与家庭目标相联系起来。社会发展到现在，以家庭为单位的经济组织几乎消失殆尽，经济组织功能转嫁到企业上，家庭在目前程度上主要用于满足人类的繁衍。在这种情况下，如何构建和谐家庭关系，促进后代的成长成了家庭最重要的目标。由于家庭本质上是与财产相关联的，因此，没有家庭理财也是不可想象的。如何促进家庭财务增长，使家庭关系在竞争社会中保持稳定也是家庭理财的目标。在家庭理财目标中，家庭的稳定和谐是第一位的，而财产的增值是第二位的。所以，家庭理财的目标具有双重性，可以将之称为主导目标与辅助目标。主导目标是家庭理财是否成功的最终判断标准，辅助目标仅仅在主导目标不受影响的情况下作为行为实践的标准。
三、公司理财和家庭理财的区别与联系
公司理财与家庭理财由于主体不一致，主体目标不一致，导致两者在研究基础、研究重点、成功标准、理论基础上都存在明显的差异。差异如表1所示。
(一)理财主体目标的差异
由于家庭和企业本质不同，其组织目标有所差异，表现在理财决策上的标准不同。企业作为以盈利为目的的经济组织，被赋予了盈利的使命。因此，企业的天然使命就是使企业价值最大，是逐利。在企业进行理财决策时，决策的标准很大程度上表现为以获利的多少作为取舍的依据。而家庭作为社会的基础，其本质属性是种族的延续性，理财行为只是在经济发展到一定程度而出现的，为了未来的生存而做的一种行为。所以，家庭理财的决策标准应该是是否有利于家庭的稳定、健康、长远发展，而不是财富的多少。当然，为了家庭的稳定健康长远发展，在某一阶段，可能表现为财富的最大，但是，如果有损于家庭健康长远、稳定、发展，应用其他目标替换财富最大。马斯洛的需求层次论适用于个人也适用于家庭。在家庭的发展中，其物质层面是低层次的。太强调物质，会使家庭发展缺乏层次性，社会将变得庸俗化。
(二)研究的侧重点不同
在企业研究理财时，是为了挣钱而花钱；而家庭则不同，是为了花钱而挣钱。因为生命的延续本身需要消耗，为了能使得家庭这个组织延续而挣钱。所以，对于企业理财而言，研究的重点是如何赚取收益，而对家庭理财而言，重点则是花钱的方向和效果。
(三)成功标准不同
企业的投资因为侧重于物质资本的投资，所以，衡量其效益的标准通常是物质的多少，具体表现为用货币来来衡量收益的多少。而家庭的投资，因为重点是人的投资，所以，通常用与人有关的标准来衡量，货币也是其中的一种方式――只有当货币能凸现或衡量人的幸福水平时才用货币来衡量。更多的人们习惯于用与未来人发展有关的指标来衡量。比如，中国家庭中孩子的成绩、老人的身体健康状况、全家的幸福感等。
(四)投资重点的差异
为了达到资金的合理流动，家庭和企业都涉及资金融通和消耗以及是否增值的问题。企业的财富增值主要通过对内的物质资本投资以及对外的证券投资等实现，主要体现在物质资本的投放与收益上。虽然也对人力资产进行投资，但由于人的家庭归属性，人力资产的产权天然归个人，因此，对人力的投资不是投资重点。而家庭投资由于家庭作为社会的主体，其最主要的功能是延续性，对于人的投资是重中之重。在人的投资有剩余时，才进行物质资本的投资。所以，企业与家庭的投资重点不同，而这种差异将导致衡量标准的不同。
(五)理论基础有差异
企业理财的理论基础包括：数学、会计学、系统论、信息科学等；而家庭理财除了公司理财的理论基础外，还要考虑社会学与心理学知识。
不管是家庭理财还是公司理财，在研究内容上，都存在资金的流入和流出以及规划判断的问题，都会涉及到资金融通、资金的投放、收益的分配。但在具体内容上，家庭理财要比公司理财单一，但考虑的因素却很复杂。比如，资金的获得，公司理财着重考虑的是风险和收益，而家庭理财在考虑时除了风险与收益外，更多的是可行性。再比如，资金投放，企业主要投入运营中，而家庭的资金最主要在于消耗，集聚下来的剩余资金的投放比公司的范围要狭窄等。由于家庭理财与企业理财的各种差异，只有认识到其中的差异，建立家庭理财学，才能构建科学的家庭理财理论体系。
四、家庭理财学的理论体系构建
汪平教授认为，以财务评估概念为逻辑基石对理财学的理论结构构建应该包括理财目标、理财学的概念研究和理财学的决策②(战略)研究几个部分的内容。
华金秋在2002年的博士论文就是对中国居民的理财研究。其所建立的居民理财学(私人理财学)仅仅是理财学的一个分支，因为没有考虑突出家庭主体与企业理财主体的差别，所以，其所提出的理财目标、原则以及学科特征上都没有体现家庭理财的特色。从其论文结构来看，其构造的学科理论体系包括：研究历史与现状的回顾与评价、理财需求、目标与特点以及理财行为与过程等，并运用企业相关理论对于居民理财行为进行分析，从交易费用、信息技术角度谈对居民理财的影响。另外，其对银行私人理财业务以及居民理财效应和经济制度创新以及居民理财发展趋势进行了预测。
笔者认为，家庭理财体系作为理财学的一个分支，其理论体系构成与理财学相似，包括起点、前提与导向，基础理论(家庭理财内容、原则、方法),应用理论(筹资或者收入、投资或者支出等),延伸理论四大部分。这四部分关系如图3所示。
研究起点给出了家庭理财学设立的理论起点，并在此理论的指引下给出了家庭理财的目标、假设、本质与环境的作用。家庭理财的理论基础给出了家庭理财的内容、原则和方法，为如何进行家庭理财、怎样理财以及理财中如何决策提供了思路。应用理论则结合家庭资金流向图(图4),从维持性家庭理财与发展性家庭理财的角度对家庭理财活动如何进行进行介绍。其中维持性家庭理财是指不牵涉人类繁衍情况下的人力资源的投资、维持性消费以及对外的产业、金融证券市场的投资；发展性理财则专指在繁衍后代情况下的理财活动，因为其决策标准与一般理财不同，所以，需要单独研究。延伸理论则主要讨论理财效率衡量问题以及当理财假设不满足情况下的理财活动。
家庭的财产资源集中度远低于国家和企业，理财的经济效果远没有财政和公司理财明显。但由于家庭理财严重影响到社会人力资源的提供，因此进行家庭理财将显得更为重要。并且随着社会的发展，个人拥有的财富逐渐增多，如何进行家庭理财也成为了很多人面临的迫切问题，网络上大量涌现的个人理财网站实际上证明了家庭理财的市场需求和迫切度。而目前关于个人理财涉及的内容主要集中在理财原则和理财方式上，并没有对家庭理财有个系统的概括，所以将家庭理财系统化就显得更为迫切。只有家庭理财系统化，建立家庭理财学科，才能让大家认识到家庭理财与公司理财的区别和联系，才能从家庭实际出发，用好理财工具，促进家庭幸福。
【参考文献】
[1] 侯继勇。唐骏“上钩” [EB/OL]. ,2009-01-07.
[2] 周俏春。理财专家：个人投资房地产应该量力而行[EB/OL]. jjckb.省略/cjxw/
2007-04/04/content_44027.htm, 2007-7-4.
[3] 陈弋弋。韩国歌手李瑞贤1日自杀 韩星又陨落一颗[EB/OL].省略/content/
2008-12/3/73134.aspx ,2008-12-03.
[4] 汪平。论理财学理论结构：财务评估观点[J].财经理论与实践，2002(3):51-56.
个人投资与理财论文 篇四
摘要：在当今“负利率”的时代背景下，投资者已经不再将储蓄生息视为积累财富的唯一方式，理财险逐渐代替银行储蓄成为保险投资的不二选择，发展态势渐趋繁荣的理财险是否能够真正为投保人带来可靠的收益，本文将通过对理财险大类目下各个不同类别险种的对比，以及对理财产品较高预期收益率背后暗藏的潜在风险进行分析和解读，指出其利弊共存的两面性，揭示理财险对个人投资的实际影响，在一定程度上引导大众做出理智的投保选择和投资行为。
关键词：保障； 投资； 最低保障利率； 资金门槛； 投保期限； 退保损失；
近几年来，在央行不断实行降息将准的“双降”背景下，我国开始步入负利率时代，将闲置资金存放于银行已经不再是最保险稳健的投资选择。再加之互联网金融的不断发展带动了互联网保险行业的异军突起，大众的消费观念也渐趋开放，传统的保险意识不断更新，在天时地利人和的有利环境下，“理财险”作为一种讲究策略、便捷高效的投资方式自进入投资市场以来便深受大众欢迎。数据显示，20xx年前10个月，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款（万能险）和投连险独立账户（投连险）新增缴费合计6564亿元，同比增长90。86%，占整体保费的比例上升了10%至32。2%。其中，万能险新增缴费6024亿元，同比增长84。6%；投连险新增540亿元，同比增长206%。然而，任何事物的发展都具有“两面性”，理财险对个人投资究竟会带来怎样的实际影响，还需要用事实和数据来说话。
20xx年以来，保险行业的发展进入瓶颈期，增长急速放缓，处于调整和转型阶段。在此之前，寿险公司可凭借以利润换规模的运营模式，依靠大量的银保业务来扩大规模。然而，在20xx年11月银监会发出了禁止保险公司人员在银行驻点销售的通知，使得寿险业在20xx年出现负增长，之后的20xx年和20xx年的增长也渐趋低迷，直到20xx年才出现了扭转的趋势。
其实，这无非是银行保证其业务规模的一种排他行为，自银监会发出禁止保险公司银保业务的通知以来，银行的各种理财产品开始大规模发展，这就直接导致寿险保费被分流，规模迅速缩减，寿险的发展陷入低谷。在这种紧张的局势下，为了保持较高的竞争水平，保险公司推出的各种理财产品不得不拿出“高收益”的利器来吸引大众眼球，并且越发热衷于高收益，逐渐偏离了保险保障的本质。这种现象一方面是缘于激烈的市场竞争，另一方面，究其深层次的原因，则是由于整个行业发展理念的偏差以及由此衍生出的不良考核机制所导致的。这种偏离本质的发展理念无疑为企业的长期经营埋下“祸根”，长远看来，也必将对客户的利益造成损失。事实上，近几年来我国保险的平均投资收益率并不高，三次峰值分别出现在20xx、20xx和20xx年股票市场走势利好的局面下，具有较大的投机性，难以支撑负债成本高的理财型保险产品。
其次再从理财险的分类和特征入手进行分析，理财险，简单说来，就是一种附加了投资功能的新型人寿险种，具体分为投连险、分红险、万能险和家财险，除了投连险具有高风险高收益、透明度高、个人投资水平起决定性作用的特征以外，其他三类险种风险相对较小，且由保险公司和客户共担风险、共享利益，以基本保障为首要目标，下设最低保障利率，总体看来，是一种较为稳健的投资方式。
然而，理财险是否真正能够在为客户提供资金保障的同时带来可观收益还需要根据险种的运作模式、资金动向、收益来源等特征结合具体的经济环境和个人选择进行深入分析。中小型保险公司保费的快速增长主要得益于万能险的销售。客户一般青睐于万能险所提供的2%~5%的最低保证年化结算率，然而，普遍被大众所忽略的一点是，大部分保险公司在宣传时使用的是预期收益率，预期收益率不同于最低保障利率，是否能达到预期水平，并非保险公司所能决定的。尽管某证券研报显示，近年来的万能险产品中，年结算利率分布在4%~6%之间的产品占比最大。但是，这种收益水平是否能持续下去还要看企业长期的投资能力。因此，所谓的万能险也并非一种无风险的投资。
有业内人士称，当经济形势不利、资金周转困难或是企业需要大额资金进行高速扩张时，为了保证资金的持续流入以及对客户的信誉度，即使达不到预期的投资收益率，企业也会动用自有资金去弥补投资人，这无疑是一种“拆了东墙补西墙”的应急方法，长远来看，不但会造成企业内耗严重，而且会使投保人的收益失去保障。因此，作为一名理智的投保人，在选择投保公司时一定要谨慎，这和在变幻莫测的股市上选择合适上市公司的股票有类似之处，一定要对保险公司的投资能力、运营状况、资产负债规模以及盈利水平进行详细了解，切勿被短期的高收益蒙蔽了双眼，要着眼于企业长期投资水平，做出理智的投保选择。
另外，理财险还凭借其较低的资金门槛吸引了大众的眼球。一般银行的理财门槛较高，以5万元为下限，相比较而言，保险公司的低门槛更具有吸引力，大型保险公司5000元起投，而一些中小型保险公司则千元即可起投，除此之外，一些保险公司为了扩大业务量，打开线下互联网销售市场，甚至推出了一元起购的理财险种。然而，低门槛的表面福利背后却隐藏着潜在的风险，因为购买理财险需要交付一定的初始费用，而且长达十几年甚至几十年的投保期限意味着一旦退保，便要为此付出高昂的代价。以万能险为例，业内一般按千分之八收取初始费用。在投资之前，险企已经扣除了部分资金当作初始费用和其他成本，因此万能险的整体收益在前几年不会很高。将保费交到险企后分别进入风险保障账户和投资账户，投资账户里的资金由险企代为投资，收益上不封顶，下设最低收益。然而，投保期限却长达二十年之久，1年内退保的话，需要5%的费用，两年内退保则收取费用4%，3年内退保收取3%费用，这意味着你退保获得的收益还不一定能覆盖支出的费用。值得宽慰的是，万能险之所以万能就在于它具有交费灵活、保额可调整、保单价值领取方便的优势，即投保人可以根据个人收入的变化选择缓交或停交保费，也可过三五年或更长时间以后继续补交。这就在一定程度上缓冲了直接退保造成惨重损失的不利影响。
众所周知，保险公司的业务量和业务员的销售水平、经营业绩直接挂钩，而业务员的奖金提成又同其手中的订单量直接挂钩，在利益的驱动下，一些业务员可能会不惜一切代价去争客户，抢单子。网上甚至有业内人士爆料保险营销员最高可月入百万，虽然不排除有夸张的成分在里面，但也在一定程度上揭示了保险行业暴利的一面。而且很多保险订单都是客户先付定金然后双方再签订合同，很多业务员都是昧着良心做保险，没有完全告知投保人所有的保险条款。但是保险意识这东西一时间也确实很难让投保人接受，所以保险销售才会这么难做，也就有随之而来的高薪。笔者的父亲就亲身经历了类似的事情，在一个身为保险销售员的亲友的推荐下购买了某保险公司的一份理财险，合同签订前，业务员说得天花乱坠，好像不买这份保险就是人生的一大损失，笔者的父亲始终抱着半信半疑的态度，然而，公司经理为了快速拿下这笔订单，竟然提议让该亲友先为父亲垫付四千元的定金，这样一来，就成了“到手的鸭子”飞也飞不掉了，父亲就这样在毫不知情的情况下稀里糊涂被迫购买了这份理财险。当父亲仔细研究觉得并不合适的时候，已经过了合同中所谓的犹豫期，退保的损失惨重。一来不想承担损失，二来顾及到朋友之间的情分，父亲只好作罢。
总而言之，理财险不仅是消费者长期关注的热点，也是监管机构的重点监管对象，最终还需回归“保障”的本质。购买理财险是否能为投保人带来实际收益需要具体问题具体分析，投连险的高风险高收益的双重性使得投保人的资金存在一定的风险性，适合追求高收益的风险型投资者；万能险风险小，且保费可根据收入状况随时调整，适合保守型的工薪阶层投资者；分红险以保险保障为目的，兼顾投资功能，投资部分存在诸多不确定因素，但也属于较为稳健的投资。投资型家财险风险最小，属于典型的储蓄替代品，以略高于银行存款的收益吸纳巨额现金流，固定收益的做法也比较受保守型客户的欢迎。保险产品琳琅满目，需要大众擦亮双眼，根据险种的保费和基本保险金额估计最低收益率，并和银行利率作比较，从而才能确切得知在较长的投保期限内购买一份理财险是否有较高的性价比，要根据个人经济实力选择适合自己的，看似受益匪浅的万能险，某理财经理分析，并不适合小额且流动性不足的客户购买。除此之外，要谨防保险业务员带有强烈夸张成分的推销说辞，有一双明辨是非的眼睛和维护自身合法权利的意识，不被一时的利益冲昏头脑，做一名理智的投保人，才能真正从保险中受益。
参考文献
[1]郑伟。中国保险业发展研究。经济科学出版社，20xx—02—01
个人投资理财论文 篇五
关键词：商业银行；个人理财产品；市场细分；聚类分析
中图分类号：F832.2 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2010)08-0066-03DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.08.15
一、引言
商业银行个人理财业务是一种建立在委托―关系基础上的个性化和综合化的服务活动，具体指商业银行理财专家根据个人客户所处的生活阶段、财务状况、理财价值观和投资目标，结合客户的收入、消费、投资经验、风险承受能力和风险态度偏好等特征，帮助客户分析资产管理和运作中可能存在的风险，并通过合理的多元化的投资组合降低或规避风险，形成一套以个人资产效益最大化为原则的、使客户达到预期生活质量的个人理财规划。商业银行可以通过财务分析、财务规划、投资顾问和资产管理等具体的专业化的服务来实现个人理财[1]。
虽然我国商业银行个人理财业务发展很快，但种种因素导致其绩效不佳。《2009年中国银行业年度报告》中提到：2008年国内的银行理财产品出现了零收益、负收益和展期等现象。笔者个人认为：这些除了与金融危机、国内宏观经济有很大关系外，还与个人理财产品市场营销管理体系的不完善和设计过程及目标的盲目性有直接联系。本文基于“以市场和客户为导向”理念，分析商业银行成功营销的前提――个人理财市场细分，然后选择目标市场和进行市场定位，继而设计适合于不同客户群的个性化理财产品。
二、市场细分理论和商业银行个人理财市场细分技术
(一)市场细分理论
市场细分(market segmentation)是指根据消费者需求和客观特征的差异性，把某类产品的整体市场划分成若干消费者群体，使每个具有类似需求和特征的群体形成一个子市场[2]。市场细分的理论基础是消费者需求偏好的差异性和企业资源的有限性。每个顾客对于一个产品的需求、欲望及购买行为是多元的，这为市场细分创造了必要的前提条件；同时企业资源的稀缺性迫使企业要将有限的资源定位于有利可图的目标市场，制定合理的竞争战略，以取得和增强竞争优势，这就是所谓的“以客户和需求为导向”的经营理念，这个定位的过程只能有市场细分来实现[3]。
现代的市场细分方法主要有单一标准法(单一因素进行分析)、主导因素排列法(最主要的因素分析)、综合标准法(两种及两种以上的因素进行分析)、系列因素法(因素是多项的，也是有一定顺序的，按照因素的主次顺序分析)。本文采用综合标准法对客户群重要特征的分析实现市场细分目标。
(二)商业银行个人理财市场细分技术
很多实现客户细分的技术在社会实践中有着广泛的应用，比如聚类分析技术、人工神经网络技术、主成分分析技术、拟和分析技术、因素分析技术等。考虑到涉及个人理财产品的影响因素很多，如客户的受教育程度、收入状况及风险偏好等多种因素，本文利用综合因素法进行分析，实现技术采用SPSS软件的聚类分析来构建客户结构，进行市场细分。
1.聚类分析概述。聚类分析(Cluster Analysis)又称群分析、点群分析和簇群分析等，是依据研究对象的个体特征，按照一定的类定义准则对其进行分类的方法，聚类后同一类别的数据尽可能地聚集在一起，而不同的数据尽量分离。聚类分析方法主要有划分方法、层次方法、基于密度方法、基于网络方法和基于模型方法，在经济、管理、社会学、医学等领域市场细分过程中有着广泛的运用前景[4]。对于商业银行个人理财领域，聚类分析可以把市场划分为不同特征的客户群，群间差异显著，商业银行可根据不同的客户群设计不同类型的理财产品，以满足多元化的需求。
2.K-Means聚类基本原理。本文利用了聚类分析中的K-Means聚类来进行划分的。K-Means聚类法(K-means Clustering),又称快速聚类法，其分析的基本思想是：首先按照一定方法选取一批凝聚点(聚心),再让样本向最近的凝聚点凝聚，形成初始分类，然后再按最近距离原则修改不合理的分类，直到合理位置[5]。
三、数据分析处理
(一)数据来源
为了更好的挖掘商业银行个人理财客户群的不同需求模式和理财需求偏好，本文以陕西省咸阳市杨陵区有个人理财需求的居民为受测群体，采用随机的调查问卷方法，收集有关个人理财需求方面的数据和信息。本次调查共发出调查问卷200份，回收有效问卷190份，回收有效率为95%。
(二)数据相关分析和整合
调查问卷涉及到性别、年龄、受教育程度、月均收入、职业、所处的人生阶段、理财必要性、理财价值观、理财目标、投资经验、理财决策、风险偏好、选择的投资工具、理财最关注的因素和对商业银行个人理财业务的首要期望等13个指标。基于对市场细分的贡献度大小，本文选择年龄、受教育程度、月均收入、职业、所处的人生阶段、理财价值观、理财目标、理财决策、风险偏好、选择的投资工具等10个指标进行相关分析。分析结果显示：年龄和所处的人生阶段有显著的相关关系；理财价值观、理财目标、理财决策和投资工具选择有显著的相关关系。
为了避免同类变量的重复“贡献”,所以剔除年龄、理财目标、理财决策、投资工具选择四个指标，并对剩余指标进行K―Means聚类分析。
(三)个人理财市场细分
在K―Means聚类分析过程中，不断调整K值，通过不断检验，最终确定K值为4,分析结果如表1、2所示。
1.潜力型客户。大多数是处于单身阶段的在校大学生或研究生，收入在1000元以下，理财价值观多处于先享受型，他们倾向于把大部分的选择性支出投入到当前消费上，以提升当前的生活水平。在理财工具方面，多倾向于收益固定、风险较小的货币性理财工具或者债券型理财工作，属于保守类投资者。目前这类客户因其所处的阶段和环境使得他们的理财需求有限，但是他们丰富的知识和较高的文化修养对于理财有着独特的见解和很好的规划。随着工作收入的增加，其所投资的理财工具将会多元化，更容易接受新型的、收益风险比较高的理财工具。
2.关注型客户。大多数处于单身或者家庭形成期(建立家庭生养子女)阶段，多数是月收入达到3000~5000左右的公司职员和基层管理人员，受教育程度为本科或者大专。此类客户的理财价值观多属于先享受型①或者购房型②,理财风险态度属于偏好类型，能把选择性支出积极地投入到股票、外汇、黄金和衍生品等高风险高收益投资领域，取得高收益。同时，此类客户还买房贷寿险、短期储蓄险等保险来取得相应保障。
3.战略型客户。处于家庭成熟期(子女长大就学到子女独立)的高层管理人员等高收入人群，收入多为5000元以上，是这四类客户中收入最高的，受教育程度为研究生和本科。此类客户的理财价值观是以子女为中心，以定/活期存款、中长期投资基金、蓝筹股、债券、教育基金和黄金等作为投资工具，他们更注重多元化投资和投资工具收益的平衡，属于中庸稳健型的群体。他们投资理念比较开放，能够承受较大的风险，在综合评价各种投资组合收益的基础上能都理性选择适合自己的理财产品。
4.稳定型客户。多处于家庭衰老期(子女成家到家庭消失)阶段，收入很高，教育背景为本科为主，多工作于公务员、老师等稳定行业。此类客户的理财价值观为后享受型，把大多数选择性支出用于退休规划，多投资于债券(以国债为主)、稳定收益的基金、保险、储蓄、结构性理财产品等保守型理财产品，以求得稳定收益和资产的保值增值。这类客户投资理念比较保守，承受风险能力较弱，属于比较保守型的群体。
四、结论
根据“帕累托法则”,也称为“二八法则”:20%的高端客户给银行创造了80%的利润，这些客户理财需求旺盛，是银行中间业务利润的主要来源[6]。同时由于银行提供个人理财服务的门槛较高，所以本文市场细分结果中的战略客户称为优质客户(VIP客户),关注客户称为次优客户，潜力和稳定客户称为一般客户。银行应根据各类客户的不同理财需求，提供个性化的服务。
一是要重点关注优质客户，利用跟踪式的理财服务和增值服务来锁定这一目标群体，设计收益和风险最佳平衡的理财产品，使风险处于他们可以接受的范围内；及时了解银行理财服务是否与客户所期望的相符合，慎重考虑客户的反馈意见；根据需求的个性化，为他们提供合适的理财规划，维系好和这类客户的关系，实现客户和商业银行的双赢。
二是对于次优客户，商业银行应及时用各种渠道给此类客户发送有效的理财信息，和他们分享理财经验；根据其理财目标和承受能力，提供合理的生活理财计划和高收益的投资计划；在某个程度上适当给与他们费用方面的优惠，提高客户的满意度和忠诚度。
三是一般客户的理财需求因收入状况或者所处的周期等原因受到抑制，其中潜力型客户群是商业银行很重要的市场机遇，他们有可能成为商业银行未来的优质或者次优客户，所以目前对这类客户的一般业务提供优质服务，同时大力宣传理财产品和理财理念，不断提高和巩固银行在他们心目中的位置，使商业银行取得更大的市场占有率。稳定型客户非常注重资产的保值增值，所以他们对商业银行的个人理财服务质量和产品收益要求非常高。商业银行应结合此类客户现在的理财情况，给他们提供固定收益、至少保本的理财产品和高质量的合理的退休规划等理财服务，为客户提供一体化的优质服务，给银行树立好的形象，从而给商业银行带来更大的利润空间。
本文的分析样本范围有限，地域性比较强，所以市场细分的客户群体特征不能代表全国范围客户，商业银行应根据本区域的人口结构特征、自己的经营特点、业务现状和实力程度等各种因素来制定不同的营销战略和营销计划，设计具体有效的符合本行的个人理财产品以满足不同客户群的理财需要。
参考文献：
[1]朱欢。我国商业银行个人理财服务的市场营销策略研究[D].东北财经大学硕士论文。2003.
[2]周漩。我国商业银行个人理财产品营销研究[D].首都经济贸易大学硕士论文。2005.
[3]林功实。个人投资理财[M].北京：清华大学出版社，2003:321-327.
[4]魏敏，田蕾。个人理财市场细分及客户群差异性分析[J].金融论坛。2006(10):42-47.
[5]William F.Sharpe. A Simplified Model for Portfolio
Analysis[J]. Management Science.1963,9(2):398-412.
[6]Zvi Bodie.Thoughts on the Future:Life-cycle Investing
in Theory and Practice[J].Financial Analysts Journal.2003(1):24-29.
①先享受型：此类型客户大部分选择性支出多用于现有阶段的消费以提高生活质量。
个人投资理财论文 篇六
关键词：居民理财；市场分析；建议
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）02-0-02
一、我国居民理财市场现状分析
（一）居民理财产品市场分析
近年来，我国以商业银行为代表的各金融机构不断更新理财产品，理财产品市场呈现以下态势：
1.理财产品成为最受投资者欢迎的理财工具
2013年3月，央行在其官网上当年首次储户调查问卷，根据调查结果，居民偏爱的前三位投资方式依次为：“基金及理财产品”、“房地产投资”和“购买债券”，其中，理财产品最受欢迎。通过进行基金、信托产品、保险理财产品以及券商集合理财产品的募集金额的横向比较，商业银行理财产品显示出较强的成长性。数据显示，截至2013年12月初，我国银行理财产品余额已达10万亿元，2013年全年，各银行理财产品发行量超过4万款。经过多年发展，银行理财已成为我国居民重要的投资理财渠道，预计今年理财市场规模还有继续扩大的空间。
2.理财产品的短期化趋势加深
无论是人民币理财产品和外部理财产品都显现出短期化的特点。2009年，期限3个月以内产品数量仅占26.51%，一年期以上产品占21.28%。而在2013年，3个月以内理财产品数量上升至58.82%，而一年期以上产品数量下降至1.93%。通货膨胀使得投资者更青睐于流动性较好的短期产品，并且，随着银行理财产品期限缩短，挂钩标的的波动幅度相对减小，银行结构性理财产品的风险也会相应下降。总体来看，短期化是银行理财产品发展的必然。
3.理财产品同质化严重
近年来，各类银行理财产品发行势如破竹，但在看似设计“花样百出”背后，理财产品同质化日趋严重。一部分商行盲目追求产品规模的迅速增长而不注重丰富理财产品内容，很多理财产品在功能和投资方向上都是大同小异，没有针对客户的需要进行个性化设计，缺乏发行银行的品牌特点，没有创新树立自己的特色。
4.互联网金融冲击银行理财
随着监管趋紧和理财多元化时代的到来，银行理财“一家独大”的风光不再。从去年6月以来，互联网金融迅速兴起，阿里巴巴、百度、腾讯、新浪等互联网巨头纷纷跨界进入金融行业，以余额宝、百度理财、微信理财通为代表的互联网金融产品受到投资者广泛追捧。随着居民财富的积累和理财意识的增强，包括证券、基金、信托、互联网金融在内的理财市场必将受到越来越多的关注。理财渠道多元化，资金向银行体系外流的趋势进一步增强，银行理财业务的压力也将进一步加大。
（二）居民理财服务市场分析
1.缺乏专业性的理财服务人员
理财业务不同于一般销售性的业务，它需要一支专业知识丰富、综合能力强的研发队伍和营销队伍。当前，我国持理财规划师国家职业资格认证证书人数有30余万人次，其中大部分为二三级理财规划师，高级理财规划师持证人数仅为3243余人，而这个数字，远远无法满足行业需求。
国内商业银行的相当一部分理财服务人员并不具备储蓄、国债、股票、保险、房产、基金等综合知识和为客户提供理财方案的能力。有些理财人员是临时从现有员工转岗来的，或经过短期的专业培训，即便考上了理财从业人员的资格证书，也很难将这些知识有机地融入理财业务中去，更多的充当的是产品促销员。
2.理财服务质量需尽快提高
目前我国金融机构的个人理财业务运行模式仍然是“以产品为中心”，理财顾问和规划服务成了配合产品的销售的手段。很多银行对客户经理的考核机制重点在于客户经理的理财产品销售业绩和吸收存款的数量，而对于客户的综合满意度、客户资产增加值等这些从客户角度出发的指标侧重太少，导致客户经理在工作中不承担收集、分析以及管理市场信息和客户信息的职责，因此缺乏对市场趋势和客户需求的深入了解，也未能成功地营销和开发金融服务产品。这就直接导致客户经理成为产品销售经理而不是真正的理财业务客户经理。且不同银行间的地盘争夺战也呈白热化。在考核压力驱动下，部分销售人员为了提高业绩，向投资者片面夸大产品收益，隐瞒潜在风险。
（三）居民理财客户群体分析
近期股市、楼市投资前景不明，许多投资者把目光转回虽然收益低但较为稳定的银行理财产品。但居民个人理财认识仍然存在一定误区，主要表现在以下两个方面：
1.漠视理财信息重收益，缺乏风险防范意识
很多投资理财者最关心的理财信息是有关理财产品的收益，而对其他非常重要的理财信息诸如资金投向、风险提示等很少关注或不加关注。实际上理财产品不等同于银行存款和国债，购买理财产品只是通过银行这个渠道完成认购程序，实质是消费者的理财投资，并不是购买的所有理财产品都只赚不赔。消费者要根据自己的经济情况、风险承受能力及对理财知识的了解程度进行谨慎选择。在购买理财产品前，要认真阅读理财产品的宣传材料，最好先对理财文书和合同进行研究，弄清楚收益、风险和费用，看懂理财合同条款，搞清楚风险是购买理财产品的前提。
2.资产配置不合理
招商银行日前《2013年中国城市居民财富管理与资产配置现状调查报告》指出，中国城市居民在理财行为中主要面临资产配置不合理等问题。个人资产配置不合理且低效，储蓄存款仍然是中国城市居民目前资产最主要的构成部分，多数人尚未意识到合理的资产配置是实现理财目标的关键。资产配置专业知识尚处于启蒙阶段，缺乏全民认知与教育。对大多数投资者来说，“资产配置”还是个陌生的名词，即使少数投资者表示“听说过”，但对资产配置的方式、目标也理解得较为浅薄。
二、完善我国居民理财市场的建议
（一）“以客户为中心”建立多层次、差异化的产品体系
经营个人理财业务的金融机构应转变理念，改变封闭式的产品设计思路，要通过各种渠道收集、分析客户的需求，通过重新理解、认识和构建与客户的关系，实现从“产品驱动”发展到“客户需求驱动”的全方面转型，根据客户风险嗜好、投资倾向等数据，结合其生命周期模型设计出符合客户需求的产品。在“以客户为中心”战略指引下，使产品改造和创新相结合，丰富理财产品品种和层次。
从欧美理财市场的创新过程中我们发现国外银行个人理财品种，都是以客户为中心，产品设计中着重于市场，以适应客户不断变化的需求为目标。不同年龄段有着不同的理财规划，因此可以根据年龄和收入进行初步的市场划分，并为不同目标客户群度身定做适合的理财产品。反观我国当前市场上的理财产品比较雷同，缺少与客户生命周期紧密相关的可以灵活配置的产品。我国金融机构应该吸取国际上的先进经验，多开发此类产品，丰富自身的产品线。比如，生命周期基金就是一种非常符合客户生命周期理论的理财产品，是一种可以满足持有人长期需求的理财产品。
我国居民理财主要以低风险、稳健型的产品为主，但同时也不能忽视确有一小部分人可能对风险的承受能力比较强大，追求高风险之后的高刺激和高收益。这样银行就要对客户分层，做好有效的客户风险测评，据此设计出适合不同风险偏好的投资者的理财产品。
受分业经营的限制，目前国内商业银行、保险公司等金融机构无法发行基金，但完全可以和一些基金公司进行合作，开拓自身的思维，进行大胆的金融创新，以更多的产品种类和更广的产品线，进行资产组合配置，满足不同客户在不同人生阶段的需要。
（二）加快综合性专业理财服务人员培养，建立独立的业务运行体系
要提高理财业务服务质量，为客户提供满意的理财服务，使客户群不断壮大，并创建有特色的个人理财品牌，快速、有效的培养综合性专业人才是关键。
1.国内金融机构应借鉴外资银行经验，打造专业理财队伍
美国几乎所有个人理财资格认证制度都把综合个人财务策划、投资策划、保险策划与风险管理、员工福利与退休计划、个人税务策划和遗产策划及事业继承等六大模块作为培训和考核从业人员的标准。我们可以借鉴其经验，对现有的理财顾问进行系统的全面的培训。制定系统的理财顾问培训计划，精心挑选具备一定金融专业知识、懂得营销技巧、通晓客户心理的优秀员工作为理财候选人才，而且要同证券、保险等行业系统建立横向联合培训机制，造就符合其经营理念与职业标准的专业化复合型金融人才。如汇丰银行的“银行家培训计划”，已经成为汇丰发掘培养包括个人理财业务人才在内的本地优秀人才的重要途径。
2.教育管理部门应支持高校设置理财专业，培养专业理财人才
由于专业的理财人员应具备投资、财务、保险、法律等多学科基础，但目前我国高校相关专业毕业生大多不具备这种多学科交叉的知识背景，而是分割为金融、保险、财务等独立专业，从严格的意义上讲，这些专业的毕业生都不符合市场对专业理财人才的需求。为此，教育管理部门及高校应意识到我国居民理财的内在需求及发展趋势，支持有条件的高校设置独立的理财专业，以专业为抓手，打通理财所需的各学科知识之间的关联，培养具有多学科背景的专业理财人才。
3.独立的业务运行系统对为客户提供“一站式”服务至为重要
商业银行可以设立专门的理财业务部门或联合其他金融机构成立独立的理财机构。业务系统应有很多功能化模块组成：信息收集模块、信息分析模块、风险评估模块、产品设计模块、推荐情况及使用反馈登记模块、日常服务模块等，具备个人理财产品设计、指导和建议、信息咨询、预约服务、客户投诉、沟通回访、采集信息、产品营销、了解市场需求等功能。
（三）加强个人理财教育
1.将个人理财教育纳入中小学生培养体系。目前，我国还没有一个城市将理财教育纳入中小学生培养体系中，政府相关部门、金融监管部门和教育系统必须发挥领导推进作用，提高全国人民对个人理财教育重要性的认识，制订理财教育中小学实施计划，编制具体教材，将个人理财教育列为中小学必修课程。学校应该让学生树立正确的金钱观，传授基本理财知识，包括金融常识和个人理财技能和方式，实际操作训练和理财氛围的营造，教会学生养成良好的金钱支配习惯。
2.利用各种媒介提高社会公众的个人理财能力。鉴于个人理财对提高市场经济效率，提升社会福利方面的重要作用，政府相关部门应该通过各种媒介宣传理财重要性，普及基本理财知识。比如：建立主体网站，宣传储蓄、贷款、投资、保险等方面的知识；发行如何管理个人财富的小册子；联合银行、保险等金融机构定期举办针对各年龄阶段和社会阶层的理财教育活动和知识竞赛，树立全民健康理财文化。如中信银行推出的“小小理财星妈妈大梦想”亲子理财大赛，结合父母育儿及银行金融教育、理财服务家庭财富管理，在亲子互动中将正确的财商教育方式方法进行有效渗透。
参考文献：
[1]李晓君。个人投资理财存在的问题及对策探讨[J].财会通讯，2010.08：28-30.
[2]邹亚生，个人理财：基于生命周期与现财理论的分析[J].对外经贸大学学报，2007.04：34-36.
[3]王娴楠。居民理财理论体系初探[J].硕士论文，2008，12：33-36.
投资与理财论文 篇七
关键词： 财务管理概念； 资本成本； 财务风险； 资本运营
中图分类号： F235.7 文献标识码： A 文章编号： 1005- 0892 (2007) 05- 0102- 06
收稿日期： 2007- 01- 16
作者简介： 徐春立， 天津财经大学商学院会计系教授， 管理学( 会计学) 博士， 主要研究方向为公司理财。
任何一门学科的建立， 都是以严谨的概念体系作为支撑的。在学科的理论体系中， 严谨科学的概念界定是不可或缺的。准确的界定概念， 明确事物的性质，区别不同事物的属性及其功能， 不仅是科学研究的前提， 也是科学研究得以发展的必要条件。相反， 对事物的属性、特征及功能不能够准确定义， 必然混淆科学研究对象的构成内容， 损害科学研究的发展。在我国的财务管理理论研究中， 要么是出于对基本理财概念认识上的欠缺， 要么是出于急于“创新”的功利主义色彩， 抑或出于恶性炒作， 导致对部分财务管理基本概念的曲解和误导， 形成了认识上的偏差甚至伪概念的出现， 造成了理论上的混乱和实践上的尴尬。这种状况如果不及时扭转， 势必对我国财务管理理论研究和管理实践造成极大的危害。本文拟针对我国财务管理理论研究中出现的流传甚广的错误概念或伪概念进行辨析或批判， 以期为建立规范的、学术研究中公认的财务管理概念体系， 促进我国财务理论研究的健康发展而抛砖引玉。
一、资本成本概念辨析
资本成本是财务理论的核心概念之一， 也是我国理财界在认识上普遍误解的概念之一。在我国大部分财务管理的著述中， 均将资本成本定义为“企业为筹集和使用资金所付出的代价， 包括企业向投资者支付的资金使用费用( 股利、利息等) 和筹资费用( 为筹集资金而支付的交易费用) ”。这种概念的错误定义流行甚广， 甚至出现在部级的考试教材之中， 对财务管理理论和实践上已经产生了严重的误导。
上述错误概念的出现与我国由计划经济体制向市场经济体制转轨过程中引发的财务管理体制的变革有关。我国在计划经济时代， 生产资料公有制的国有企业和集体所有制的集体企业是企业组织的绝对形式，国家对企业实行高度集中的计划管理， 在财务上实行统收统支制度， 即企业所创造的收益全部上缴国家，企业生产经营所需要的资金由国家统一供给。在这种背景下， 整个社会经济资源实际上是由国家垄断并实行计划经营， 通过计划在企业之间进行配置。相对于市场经济体制而言， 这种经济资源的分配机制所形成的重大弊端表现为两个方面： 一方面， 造成了社会经济资源非市场化的配置， 不存在经济资源的市场交易，不能够通过市场这只“看不见的手”来优化社会经济资源的配置； 另一方面， 由于企业生产完全是国家计划安排， 产品是国家计划调拨， 实际上不存在企业自担的经营风险和财务风险， 加之计划经济体制否定利润， 因此， 实际上不存在真正的市场经济意义上的投资者， 不存在资金的交易， 也不会形成投资者根据市场无风险利率和承担的风险要求基本报酬的资金公平交易价格。因此， 在计划经济时代实际上是不存在资本成本的概念的。改革开放后， 我国对国有企业进行了逐步的改革。最初的改革除利润留成、建立企业基金等分配制度的变革外， 在企业资金的供应上先后推行了企业上交国家资金占用费、国家对企业的流动资金拨款改为银行贷款供应等制度， 使得企业由无偿使用资金转向需要承担一部分资金的使用费用， 其目的在于促使企业讲求资金的使用效率。资金使用费和全部流动资金贷款利息的出现， 造成了理财界认识上的直观感觉是企业为使用资金付出的代价即成本， 延续到市场经济机制下， 这种直观的感觉就抽象为“资本成本是企业为筹集和使用资金所付出的代价”, 错误的概念被直观的现象所印证， 流传甚广也就不足为奇了。实际上， 资本成本概念的出现源于资本市场的形成和资本的所有权与使用权的分离， 是市场经济特有的一个概念。在自给自足的自然经济体制下， 不存在资金的交易， 也就不存在资本成本问题。只有在商品经济时代， 当出现了资金的剩余者和资金的不足者后，资金的所有者和使用者之间需要凭借一个公平的交易价格进行资金的交易活动。公平交易价格与资金所有者的投资机会和投资者投资时承担的风险相关， 对于投资者而言， 投资者可以按照资金等风险的投资机会预期的报酬率作为投资的基本报酬率， 也可以按照投资时承担的风险要求与之相对等的报酬。在不存在资本市场的情况下， 投资者要求的投资报酬率与投资者个人的风险偏好、投资机会的差异性等因素相关。在资本市场出现后， 市场利率就是投资者与筹资者进行资金交易的一个基本的交易价格的参照标准。20 世纪初， 美国经济学家欧文・费雪( Irving Fisher) 根据存在和不存在资本市场两种情况， 从理论上揭示了资本市场的效应： 资本市场通过提供一种低成本的方式、使拥有剩余财富的经济人( 储蓄人) 和拥有投资机会但超出自身财力的人( 借款方) 实现其目标，市场的主要效用在于节约交易双方的交易成本， 从而使储蓄人通过将资金借给资本市场能够得到更高的收益， 借款人比自行寻找储蓄人由于搜寻费用的节约，从而从市场上得到低息的借款。由于市场效率， 促使储蓄投资额的增长， 同样也会提高借款人的经济效率。[1]费雪分离定理表明， 资本市场产生了一个单一的利率，借贷双方在进行筹资和投资决策时， 均以此为依据，致使投资与筹资的决策相分离。对于投资人而言， 只要投资的收益率高于或等于市场利率时， 就可以从资本市场借入资金， 而无需考虑个别投资者的具体偏好。对于储蓄人而言， 无需考虑借款人的具体偏好， 只要投资的收益能够达到或高于市场利率， 就可以将资金予以贷出。因此， 对于债券而言， 实际上资金交易双方是依据于市场利率进行交易的， 市场利率就是企业筹集债务资本的一个基本的资本买入价格。也就是说，企业只有按照市场利率对投资人支付报酬， 才能够获取资本的使用权。因此， 债券的资本成本是资本市场由资金的供求关系和风险决定的债权人投资的必要报酬率。
由于债务市场的高度有效性， 即债券的价格反映了债券所包容的全部信息， 又由于债券的利息和本金的偿还是事先约定形成的固定的未来现金流量， 因此
大部分债务的资本成本是与市场利率相关的， 容易确定。而股票的未来现金流量具有高度的不确定性， 确定作为风险函数的股权资本的成本就比较困难。股权资本的交易不是像债券那样有确定的未来交易价格，对股东支付的报酬是企业运营后的后续行为， 因此，实际上股权资本的交易是投资者卖出资本在先， 企业买入资本在后。即企业以生产经营过程中的股利与资本报酬来作为股权资本的买价。在这个过程中， 投资者在进行股票投资时根据风险程度要求的报酬率， 即企业使用股东的资本必须要付出的成本是客观的， 而企业是否满足股东索取报酬的基本要求， 支付的股利和资本报酬能否达到股权资本成本的水平则是企业是否公平进行了股票交易的衡量标志。如果企业没有按照股权资本的交易价格支付买价， 即未能够使股东达到相当于股权资本成本的基本报酬水平， 企业就会丧失持续融资的能力， 从而引发股东“用脚投票”的行为。关于股权资本成本的现代财务研究结果表明， 股票的资本成本应是股票的投资者进行投资时承担的风险的一个函数， 亦即投资者按照投资承担的风险程度要求的基本报酬率。“公司的股权成本是一种机会成本， 相当于公司的投资者预期从同等风险水平的其他投资中获得的总收益”。[2]夏普的资本资产定价模型表明， 股权资本成本等于无风险报酬率与投资者承担的市场风险要求的风险报酬率之和。费雪分离定理表明，股东根据承担的风险要求的风险报酬率与股东个人的偏好无关， 风险的定价实际上是市场决定的。
综上所述， 资本成本是企业投资者投资时按照等风险的投资机会获取的投资报酬率或承担的风险程度所要求的基本报酬率。那么， 投资者为什么不按照投资未来有可能产生的报酬率( 企业投资项目预期报酬率) 来作为基本的报酬水平呢？ 或者说为什么投资者个人对资本使用产生报酬的预期与企业使用资本报酬的预期不相一致呢？ 原因在于市场效率即资产价格对相关信息的反应程度的约束。债券市场的效率水平相对较高， 交易双方依据市场利率作为交易价格， 因此大部分债券的交易难以产生正的净现值。而股票市场的效率较低或者企业实物资产市场的效率较低， 难以反映企业投资所包容的全部信息， 投资未来具有高度的不确定性， 因此， 投资者只能够按照承担的风险程度要求报酬水平， 而不能够按照投资预计的实际报酬水平要求报酬。
将资本成本视为企业使用与筹集资本所付出的代价， 其定义本质的错误在于： 第一， 歪曲了资本成本的属性， 资本成本不是企业使用投资者资本对投资者实际支付的报酬或发生的资本筹集的交易费用， 资本成本是投资者根据投资的风险程度或根据等风险的投资机会获取报酬的水平对投资要求的基本报酬率， 其性质是属于机会成本； 第二， 未反映决定企业资本成本的风险因素， 资本成本应是投资者承担风险的函数，是由风险与收益之间的平衡关系所决定的； 第三， 定义的角度错误， 资本成本是投资者投资行为所导致的投资者出让资本必须要达到的一个资本的基本售价，由于企业使用的股权资本所产生的剩余收益具有高度的不确定性， 企业是否达到企业出资者索取报酬的基本要求， 即买价是否公平具有高度的不确定性， 资本交易的公平性， 只能够根据企业对投资者实际支付的报酬与资本成本的比较来确定。因此， 即使站在筹资企业的角度定义， 也不能够将资本成本定义为企业实际对投资者支付的报酬。实际上， 站在筹资企业的角度， 资本成本应该表述为， 筹资企业为持续保持资本的融资能力所必需对投资者支付的基本报酬率。可能有的学者会问， 既然资本成本需要站在投资人的角度定义， 那为什么在财务管理的教材上在计算企业权益资本成本时所使用的股利折现模型， 是按照筹资企业预计未来对股东支付的现金流量来计算呢？ 这是因为绝大部分的财务管理教材没有讲清模型产生的背景，股利现金折现模型应用的条件是市场的高度有效， 不存在信息的不对称现象， 所以可以按照企业预计未来对股东支付的报酬和资本的净买价( 买价扣除融资费用) 计算资本成本。
错误的资本成本概念对我国财务管理的理论研究和管理实践产生了巨大的危害。在现实中， 很多企业将对投资者实际支付的报酬看作是企业的资本成本，由于在法律上， 没有关于使用股东资本强制分红的规定， 对股东可以支付， 也可以不支付股利， 很多经理人员错误地认为股权资本成本比债务资本成本低， 对经理人员的约束性较之债务要低， 这是导致我国上市公司热衷于股权融资的重要原因之一， 正是国有股权资本非流通性与公众资本流通性的分置， 绝大部分国有控股的股份上市公司的经理人员由政府委派， 经理人员贪图舒适， 造成了我国股份上市公司给予股东的报酬偏低， 未能够达到股权资本成本的水平， 导致了前一时期我国股市的灾难。甚至个别学者在解释上市公司股权资本融资偏好的原因时， 也认为我国上市公司的股权资本成本低。这种将公司实际给予股东的报酬作为资本成本的谬论， 对我国企业经理人员的理财理念产生了严重的误导， 理念上的错误必然带来实践上的偏差。
资本成本是企业筹资决策和投资决策的基本参照标准。企业筹资决策的核心是建立适合企业承受能力、支持企业发展的资本结构， 使企业的加权平均资本成本能够达到最低， 企业价值能够达到最大。努力降低企业的风险， 从而有效地降低资本成本， 是筹资决策的主要目的； 在投资上， 企业加权平均资本成本是进行企业生产经营、战略发展所必须要达到的一个基本的收益水平， 是企业使用投资者的资本而承担的基本责任， 因此， 只有企业生产经营实现的报酬率达到或超过资本成本， 企业才能够满足投资者索取报酬的基本需要， 才能够保持持续的融资能力。必须指出， 依据MM定理， [3]企业的投资行为与融资行为是相互分离的， 在进行投资决策时， 必须遵循这一定理。也就是说， 企业进行投资决策时， 不能够以项目具体融资方式的资本成本作为评价的标准， 而应该将债务资本与股权资本混合决定的加权平均资本成本作为项目的评价尺度。
资本成本是财务估价的基本依据。财务估价是确定企业资产， 包括投资项目、无形资产、企业、并购等公允价值。进行企业资产估价的主要方法是现金折现模型。资本成本是资产价值确定的折现率。因此，采用科学的方法， 对企业的风险进行计量并依据风险水平确定投资者的风险必要报酬率， 是正确进行资产估价的前提， 也是财务理论研究的前沿性课题。由于资本成本的属性表现为机会成本， 在进行企业资产评估时， 不能依据企业实际对投资者支付的报酬来确定折现率， 而必须依据行业的基准收益率、投资的风险程度等机会成本的标准来确定折现率。
资本成本是考核经营者业绩的基本标准。企业加权平均资本成本是企业债权人与股东必要报酬率按照企业资本结构计算的加权平均值， 是企业进行经营应
该创造的一个基本报酬率， 评价企业是损毁价值还是创造价值， 其标准是企业实际的总投资报酬率是否大于企业加权平均资本成本。MM资本结构的定理表明，一项投资可行的标准是该项投资必须创造正的净现值，即投资的预期收益率( 内涵报酬率) 必须大于加权平均资本成本， 净现值实际上是企业预期收益与资本成本差额的价值， 正的净现值是企业价值的增量。衡量一项长期决策的有效性的标准是观察这项决策是否创造了正的净现值。净现值在每一个经营年度表现为经济利润。经济利润( EVA) 是企业创造的息前税后净利扣除资本成本后的余额。企业获取经济利润， 意味着企业为股东创造了剩余财富， 是企业价值增加的源泉。当EVA 出现后， 很快就成为大型企业考核经理人员绩效的标准。
二、财务风险概念辨析
在理财学的基本原理中， 企业全部风险被划分为经营风险与财务风险。财务风险是指企业由于举债融资造成的净资产收益率或每股收益的不确定性或企业破产的可能性， 表现为企业筹资风险。经营风险亦称为投资风险或商业风险， 是指由于企业内外经营环境的变化造成的企业基本经营收益(息税前利润)的不确定性。但是这种规范的、严格的、西方学术研究中沿用至今的学术概念， 却在我国的财务理论研究中被部分所谓的研究成果篡改为企业财务活动过程中存在的风险， 包括投资风险、筹资风险、股利分配风险、资金运营风险、外汇风险等， 财务风险的概念在外延和内涵上被无限度的夸大， 几乎涵盖了企业所有的风险。自从这种所谓广义概念出笼后， 在杂志上见到的财务理论研究文章中有之， 硕士与博士论文有之， 教材有之， 专著有之。似乎“广义财务风险”的概念大有占据学术研究主流之势， 造成了理论上极大的混乱。实际上， 所谓的“广义财务风险”的概念只不过是反学术规范的伪概念。
进行学术研究的前提之一是， 必须遵循规范的学术概念。这不是教条， 而是在尊重前人的学术成果的基础上， 使学术研究成果得以顺利进行的必要条件。科学规范的概念的标志是这种概念的思维正确反映了事物的本质属性。破坏了规范的学术概念， 必然造成事物之间区分的困难， 无法界定事物之间的本质区别，也就不能够引领学术的研究方向。所谓的广义财务风险的概念的错误在于， 不恰当地扩大了财务风险的内涵和外延， 该种概念出笼的逻辑是， 企业财务是企业的资金运动， 财务风险就应该包括资金运动的全部风险， 财务风险等同于财务管理的风险。这是一种望文生义的定义逻辑， 按照这种逻辑如果解释汉语中的“坐井观天”一语， 就很可能被解释为蛤蟆坐在井里看着天。实际上， 英文中的财务含有筹资的含义， 财务风险特指的是筹资风险。在几乎所有的西方学术著作中， 几乎均将财务风险视为筹资风险， 它是具有负债筹资的企业所特有的风险， 而经营风险是所有公司共性的风险。在规范的理财学术研究中， 企业资本结构的设计与优化， 就是在防范负债带来的财务风险和利用负债的杠杆等正向作用的权衡中进行的， 如果我们使用所谓的广义财务风险的概念， 将投资风险等均包括在内， 就会造成研究上的混乱， 因为在财务上投资和筹资是分离的， 资本结构属于筹资领域， 而投资风险属于投资领域， 将属于投资领域的风险引入资本结构的研究， 事物性质的混淆必然带来思维逻辑的混乱，就会破坏资本结构中关于负债效用的研究。
科学概念的标志是概念的外延上能够涵盖同类事物的特征。按照所谓的广义财务风险的定义， 财务风险包括了投资风险， 而在这类研究的文献中， 往往又将经营风险和财务风险视为并列的两个概念， 承认企业的风险是由经营风险与财务风险所构成。这就造成了概念定义外延上的混乱： 按照广义定义的逻辑， 既然财务风险包含投资风险与资金运营风险， 而投资风险和资金运营风险规范的定义就是企业经营风险， 怎么又出来一个与财务风险并列的经营风险呢？ 其概念外延定义的逻辑是多么混乱！
创新是保证学术发展的必要前提。财务理论研究上的创新， 应该是在前人的劳动成果已经被继承的基础上， 发展财务理论。创新绝对不是标新立异， 对概念的篡改不是创新， 是伪学术的范畴， 后果是导致规范的理论体系被曲解， 导致规范的学术概念被破坏，也就必然造成研究思维上的混乱， 造成正确的理论不能够被有效的传承和发展下去。学术上应该有不同的声音， 应该有不同的理论流派， 但是在规范概念的定义上应该保持尊重和接受的态度， 不允许胡乱定义。广义财务风险概念不是中国学者特有的创新， 而是学术浮躁、急于求成的恶果。它破坏了财务风险的规范概念， 站在整个财务理论体系的角度上看， 造成了财务理论体系的曲解， 是应该被学术研究摒弃的一个伪概念。
在财务理论中， 企业的风险被划分为经营风险与财务风险两类。经营风险是一种企业不使用债务资本的情况下， 资产运行产生的基本报酬( EBIT) 的不确定性， 蕴涵在企业未来总资产报酬率(rate 0f return onaseta,ROA)的变动中。财务风险是属于普通股东所承担的一种企业举债融资形成的特有风险， 蕴涵在未来的净资产收益率或每股收益的变动中。在未使用债务的情况下， 总资产的报酬率与净资产收益率是相等的，但在企业使用债务的情况下， 由于债务的财务杠杆作用， 会造成资产报酬率与净资产收益率的差异。如果资产报酬率大于债务的利率， 净资产收益率会高于总资产报酬率， 如果资产报酬率小于债务的利率， 情况正好相反。比如， 某企业当年创造的EBIT 为20 万元，资产总额为100 万元， 所得税率为40%。如果企业未使用债务， 则资产报酬率为12%, 净资产收益率也为12%。假设企业使用50%的债务， 债务利率为10%,则总资产报酬率为12%, 净资产收益率为18%。当然，如果企业资产报酬率小于债务利率， 情况正好相反。这种举债融资造成的净资产收益率或每股收益的不确定性， 即为财务风险。财务风险的大小可使用资产负债率、权益乘数、财务杠杆等指标来衡量。
三、资本运营概念批判
20 世纪90 年代， 是我国企业由计划管理体制向市场经济转轨的重要里程碑。资本市场的出现， 使得很多国有企业、民营企业改建为股份上市公司， 充分利用资本市场的作用， 筹集企业经营需要的资本， 进行企业的战略投资。“资本运营”或“资本经营”的概念应运而生， 曾经一度被大加炒作。仿佛是轰炸效应，使效率低下的我国部分企业看到了资本增值的希望，仿佛只有资本运营才是企业资本迅速增值的法宝。在这种伪学术概念的引导下， 不少上市公司创造性地发挥聪明才智， 在资本市场上， 弄虚作假。对资本市场公布虚假的、人为操作的经营业绩报告的层出不穷，玩弄虚假的资产重组、并购、股权重组， 骗取股价增值或套取股东现金的有之。一时间， “资本运营”的
口号响遍天下， 企业开展了轰轰烈烈的学习和实践“资本运营”活动。直至今天， “资本运营”也经常出现在新闻媒体、学术性的研究杂志上。“ 资本运营”真的那么神奇吗？
其实， 拨开“资本运营”概念的神秘面纱， 就不难发现， 它是一个彻头彻尾的、违背财务原理的伪学术概念。
资本运营概念的虚假性首先表现为其概念内涵和外延上的杂乱性。翻看有关资本运营的书籍可以发现，资本运营概念的版本诸多。有的将资本运营定义为对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产， 通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营， 以最大限度地实现增值， 包括企业并购等扩张型运营和剥离、分立、股票回购、分拆等紧缩型运营；有的将资本运营定义为以资本增值为目的， 以价值管理为特征， 通过生产要素的优化配置和产业结构的调整， 对企业全部资产进行有效运营的方式； 有的将其定义为企业通过资本市场进行的筹资、投资等经济活动。可见， 即使是资本运营概念的使用者本身， 对资本运营的概念也没有形成统一的认识， 其概念的内涵属性和外延范围上是混乱的。更谈不上学术界对这一概念的公认性。一个内涵和外延高度混乱的概念， 其本身就不具备任何科学性， 更不能够界定同类事物的属性， 不能够发挥概念在学术研究上引领事物研究方向的作用， 因为， 我们不知道， 到底什么是资本运营，到底涵盖企业的哪些行为， 定义该概念的重要理论与实践意义何在。
资本运营概念的虚假性表现在对企业经营的误导性。按照资本运营概念的说法， 资本运营是相对于企业固定资产与流动资产等实业资本运营而提出的概念，是企业以金融资本、产权资本为对象而进行的一系列经营活动。其目的是通过金融资本与产权资本买卖，达到资本增值的目的。在资本经营概念的炒作者看来，实业资本经营属于传统的企业经营方式， 其资本增值的效率低于金融资本与产权资本的效率， 这是对企业经营的严重误导。MM资本结构理论中的无公司税模型的定理表明， 公司的价值取决于公司在未来所创造的经营收益的资本化价值， 与公司的资本结构无关。尽管企业价值与资本结构的关系在财务上尚未形成一致的定论， 但MM理论揭示了企业价值创造的源泉： 任何企业的价值关键取决于企业既定投资规模下的生产经营效率。[3]事实上， 通过资本市场筹集的资本， 在企业经营上如果不能够创造高于资本成本的经营效率的话， 企业就不会实现价值的增长。同样， 企业扩充与重组， 并不一定能够增加企业价值―――只要这种投资行为或产权变更行为， 没有提高企业未来的现金净流量， 企业就不会增值。资本市场效率理论表明， 在资本市场高度有效的情况下， 金融资产的投资与筹资，并不能够获取正的净现值， 因为金融市场的效率高于实物资产市场的效率， 信息的对称程度高， 故获取正的净现值的途径是进行实物资产的投资。试想， 如果经营金融资本与经营产权资本的效率高于实物资本的话， 那大概就没有人进行工商产业的投资了， 闲置资本的拥有者， 都去资本运营吧。在各种资源不允许的情况下， 都去搞产权重组、企业并购吧， 那样的话，可能一个社会离喝西北风的日子就越来越近了！资本运营概念的虚假性表现在是对严格的财务理论体系的肢解。解析上述有关资本运营的定义， 我们可以发现， 资本运营的定义几乎涵盖了财务管理的所有范畴， 如并购、资产重组、剥离与分立是财务管理投资扩充与财务重组的内容， 而所谓的金融资本运营是财务管理在资本市场中企业筹资决策与投资决策的相关内容， 而在内涵的定义中， 资本增值是盗用了当代财务管理的核心思想―――创造价值， 将财务管理的内涵与外延篡改为资本运营的概念， 是对财务管理理论体系的肢解， 如果沿用资本运营的概念， 必将在理论上引起极大的混乱， 在实践上产生严重的误导， 削弱财务管理在实践中的重要作用。在财务理论体系中，所谓资本运营的外延涵盖的问题如扩充、重组问题的解决取决于人们对财务理念和财务方法的正确运用，离不开财务原理的支撑。而翻开资本运营的有关书籍，我们难以找到有关所谓资本运营的理论和方法的支撑。从这点意义上观察， 资本运营只不过是拼凑了我国市场经济体制下企业改制过程中出现的一些现象， 是一个没有任何学术价值、也没有足够的理论支持的伪学术概念。
准确的定义财务概念， 是科学研究得以正确进行的前提。作为财务管理的学者， 笔者呼吁在研究上放弃急功近利、标新立异的做法， 以学者严谨的、规范的态度对待前人的研究成果。本文虽然没有立足于创新， 只是对我国财务理论研究中出现的错误的概念进行了斧正， 但通过我们的呼吁以期建立和使用规范的财务管理的概念， 使严谨的财务理论体系能够得以维护。应该指出， 在财务管理领域中， 被扭曲的和误解的概念决不止作者所剖析的几个重要概念， 在市场经济发展了20 年左右的中国， 是对财务管理领域中的若干概念进行系统研究和规范、进行拨乱反正的时候了，以促使理论研究规范、健康地发展下去。
参考文献：
[1]威廉・L.麦金森。公司财务理论[M].刘明辉。主译。大连： 东北财经大学出版社， 2002
[2]G.Bennett Stewart,Ⅲ.探寻价值[M].康雁。等译。北京： 中国财政经济出版社， 2004
[3]Franco Modigliani,Merton H.Miller.资本成本、公司财务和投资理论。[M]卢俊。资本结构理论研究译文集。上海： 上海三联书店。上海人民出版社， 2004: 1- 49
责任编校： 朱星文
On the Distor tion and Cor r ection of some Concepts in Financial Management
XU Chun- li
( Tianjing Institute of Fiancé $Economics Tianjing 300222)
个人投资理财论文 篇八
一、前言
二、投资技术与理论的演化
三、成功投资理财有四大要素
四、名人高见与绩效良好的投资配置前言一门值得终身学习的学问生涯规划强调的事业，感情生活及理财规划无非是为了实现快乐的人生。
最快乐的人通常都会追求三样人生目标，就是；个人的成长，归属(Affiliation)及人脉关系(Connection).
理财不是追求短期致富、更不是靠预测金融市场短期变化来创造财富。
成功的投资人、通常知识广博，善用与生俱有的好奇心、求知欲，洞嘱先机去创造财富本简报参考。墨基尔(B.G.Malkiel)漫步华尔街(ARandomWalkDomnWallStreet)
投资泡沫。基於预期心理，一窝蜂追逐标的物，价格即愈飘愈高，远离其价值成泡沫；泡沫破灭时，亚马逊书局跌价96,单价由75到5.5投资损失的最大三组人投资技术与理论的演化
1,空中楼阁理论到技术分析。强调的是心理因素，用来预测适当的买卖时机。凯因斯，用一整章说明股票市场和投资人预期心理的重要。
2,盘石理论到基本分析。是选择个股的技巧决
定股价的四种因素：1.预期股利发放，
2.预期盈余成长率，3.风险因素，
4.市场利率
3,风险与报酬。风险的定义、遭受伤害或损失的可能性财务的风险则定义为报酬的变异数或标准差
风险定律：1.风险与报酬相称；2.投资风险与报酬与资产评价有绝对关系；选择价值型基金符合不买贵的原则；3.透过多样化，来降低非系统性风险长期研究显示风险与报酬是正相关，参阅表9-1是易普生公司的研究
4,现资组合理论(MPT):降低风险。60年代马可维兹发明投资组合增加，可以不减少期望报酬下，降低风险。
5,资本资产定价模型(CAPM):风险数量化。夏普(WilliamSharpe)所创系统风险，或称市场风险；非系统风险，或称可分散风险成功投资理财有四大要素厘清长期理财的目的认识证券市场长期的规律性用科学方法降低市场短期不可预测性的投资风险了解投资人是非理性的事实
厘清长期理财的目的：购置房产，子女高等教育，退休养老以及合理避税的理财需要。
巴菲特：设定长期理财目标，规划出一个扎实完整的投资计画以及坚持的做下去。
第一条规律证券市场长期才有规律性，
第二条规律股票市场长期年均报酬率高於债券。
第三条规律长期持有股票，风险会跟著减低，参见图14-1是标准普尔500指数的研究资料用科学方法降低市场短期不可预测性的投资风险以资产配置为主，全球分散投资为范围，
QVD的资产配置：Q是指投资标的物必须具有品质；V是指价值，也就是说有品质的标的物必须以合理的价位投资而不是光看价格。D意指有效率分散
增加国外投资比率以降低风险：台湾股价指数过去二十年的年均报酬率是9.98,同期间大摩全球股票指数(MSCIWorldIndex)的年均报酬率则是9.38,台湾股市震荡的幅度(标准差)是国际股市的三倍有余。
追高杀低不理性的投资决定，结果导致亏损连连而无法达成长期积累财富的目标。
重大灾难投资法，逆向操作狠赚一笔：判断是否在底部。成交量为高值的15,融资的减幅=大盘指数的跌幅、周DK在20~30名人高见与绩效良好的投资配置坦伯顿与巴菲特、都奉行价值型投资，典型的反向操作投资，不随俗浮沈。他掌握投资期间，认为世事多变化，要检视投资标的的情况，平均持股是4年，最多加2年；而巴菲特寻找到价值物后，要永远紧抱。
坦伯顿：1.60年前创立投顾公司时，全世界只有17位证券分析帅、现在美国就有3万多位每天在东翻西找低估的股票，2.中国经济20年内会超越美国，3.找出潜力市场、不要跟著群众走，在别人失望卖出时买进、在别人贪心买进时卖出。
巴菲特今年提醒股市报酬率，恐难再疯狂：过去40年的ROI是标准普尔500指数的两倍、过去5年则超越道琼40,但过去二年则稍落后道琼。他强调：成功投资两大基础是认识基本价值及耐心
Fidelity:PE>20进场不会赚钱，PE10,目前全球PE15,明年下半年好转；未来一年报酬约4,高於债券。
美国加州公务人员退休基金(CalPERS)是美国资产规模最大的退休基金，过去十年年均报酬率却有8.2,过去十五年年均报酬率更有9.6%的水平，更重要的是该基金长期以来持股比例占基金资产总规模始终维持在60%上下，不相信短线进出的投资哲学是该基金得以创造佳绩的唯一原因。
美国财星杂志有三年历史的平衡式投资组合，2004年的资产配置分别是大型绩优股35,中小企业类股40,国际股票15%及债券10.
作决策要有参考数据：
一、例如定期检视资产配置：股，债、现金；
6,3,1〈依年龄与已有财务状况而调整〉
二、选择个股的技巧：
1.股东报酬率大於20,
2.营收成长率大於20,
3.毛利率大於25,
4.营业利益率大於20,
5.流动比率大於100,
6.净值对总资产比率大於60.
三、合理价值：股价低於PE,PB[股价净值比]等的历史平均水准
四、适当的短线股票买卖时机要参考技术
分析的数字：
买点：1.K<25,且向上突破D线，
2.5日RSI<15,10日RSI<30,
3.乖离率75,且向下突破D线，
2.5日RSI>85,10日RSI>70,
个人投资理财论文范文 篇九
关键词：财务战略管理；基本假设；具体假设
在科学和学科建设领域，假设的存在具有普遍性。而任何基础理论的形成都需要事先提出若干基本假设。作为财务战略管理理论，同样也不例外。财务战略管理假设一般由基本假设、具体假设和派生假设两个层次组成。前者是假设中的基本构成，由理财主体假设、货币时间假设、资金增值假设和持续经营假设构成。具体假设是财务战略管理在上述四个基本假设的基础之上所演绎推理出来的，主要由十项具体假设构成。派生假设则是具体假设的进一步延伸。下面主要就十项具体假设展开深入讨论。
一、有效资本市场假设
有效资本市场假设，事实上是关于理财行为的一个环境假设。有效资本市场的概念，是以下列假设为出发，即：“金融市场上各种证券的价格完全地反映了所有可得信息。”[1]P672该假设实质上是亚当。斯密“看不见的手”在金融市场的延伸，它是联结财务管理与金融市场的基本纽带，是财务战略投融资的基本前提。有效市场的有效性表现在资源配置有效性、市场运行有效率（资本市场的金融服务要完善，使市场运作能够有效率的自如进行）、评价的有效性和信息有效性。有效市场的形成是投资者相互竞争所引起的，作为投资者都竭尽全力研究所得到的信息，研究的结果使所有信息都发掘殆尽。有效市场分为弱式市场（市场最低程度的效率）、半强式市场（高于弱式效率程度的有效性）和强式市场（市场最高程度的有效性）三个等级。其划分的意义，在于人们能够运用不同类型的信息对有效资本市场的公允对策模型进行经验上的验证。三个等级之间存在着这样的关系：符合半强式有效性的市场必然符合弱式有效性，符合强式有效性的市场必然符合半强式有效性和弱式有效性。实证研究表明，强式有效市场只是一个抽象而已，大凡有内幕交易的市场或市场中存在“犹抱琵琶半遮面”刺激别人去猜相关信息就不具备强式效率。一般而言，人们研究证据往往与半强式假说一致。有效资本市场假设，对财务战略管理的影响集中表现在：市场没有记忆、相信市场价格、没有财务幻想、投资者自我选择、公司股票的需求是有较强的弹性以及内部信息是极其重要的。对投资者而言，该假设提供如下启示：⑴股价不能被预测，而只能被现在不知道的未来事件所影响；⑵带着寻找价值被低估的个股的企图而对个别股票作详细分析是没有用的；⑶投资者应尽量减少交易的次数，以使交易成本最小化；⑷在投资活动中，资本规模是非常重要的；⑸最佳的管理是组合管理；⑹应充分认识到投资的风险；⑺对投资专家、顾问的言论不能完全相信，因为市场有效，投资者根本不可能通过他们的建议获取超额收益。[2]P9该假设的内涵还派生出市场公平假设和资金借贷无限制假设。前者是指理财主体在资本市场上公平竞争，不存在内幕交易；而后者则指无论哪个理财主体都可以依市场利率水平借贷所需资金。
二、财务风险与收益均衡假设
现代财务领域中有关风险与收益均衡理论主要包括投资组合理论、资本资产定价模型和套利定价理论。投资组合理论旨在寻求一种最佳的投资组合，按照美国著名学者马科维兹的观点，有效投资组合是一种具有预期收益水平下的最小风险或一定风险水平下的最大预期收益的投资组合。它对于企业进行多角化投资，分散风险，提高投资收益具有重要作用。资本资产定价模型揭示了多样化投资组合中资产的风险和所需要的收益之间的关系。套利定价理论认为，风险性资产的收益率不只是同单一的共同因素之间具有线性关系，而是同多个共同因素之间具有线性关系。财务风险与收益均衡假设意味着风险与收益成正比。由于高风险项目的预期收益较高，所以投资者有时也会选择风险高的投资项目。问题的关键是此时人们更加关心如何能够降低风险，使收益率一定的时候风险最低，或者风险一定的时候收益率最高，以及如何确定风险与收益之间的关系来帮助企业作出合理的财务战略决策。该假设还体现在：融资风险与融资成本的逆反性和资产流动性与收益性的互换性。财务风险与收益均衡假设是评估股票、债券以及新投资机会价值的重要前提。由于此假设作用的发挥，企业竞争性财务战略制定与选择才具有生机和活力，现代财务理论研究结果表明：许多著名的理财数学模型都与财务风险与收益均衡假设有关。
三、财务资源稀缺性假设
受资源稀缺经济学思想的影响，研究战略财务管理必须建立在财务资源稀缺性前提下探讨财务资源的配置问题。财务资源通常指企业所有的资本以及企业在筹集和使用资本的过程中所形成的财务专用性资产。财务资源比资本具有更丰富的内涵，尽管资本是财务资源中最原始、最基本的一种形态。基于财务资源稀缺性假设，战略财务管理者一方面应策划、提供并控制为实施和保持一个有效和高效的战略管理体系以及实现战略目标所必须的财务资源；另一方面则应考虑开发具有创新性的财务战略方法，将有限的财务资源配置出最佳的财务利益，以支持公司或企业的业绩改进，进而实现战略财务管理目标。
四、财务战略管理者———理性人假设
财务战略管理者———理性人假设是指从事财务战略管理者的所有行为都是有意识的和理性的，不存在经验型的或随机的决策，他们所追求的唯一目标是企业可持续发展能力的最大化。财务实践中，可以利用这一假设，设计出一套完善的利益调控机制，按理性人的原则去处理各种财务关系。当战略管理者面临种种选择时，一定要选择最有利于企业财务战略目标实现的方案，并在此基础上促进企业社会价值的全面实现。如果理性人发现正在执行的方案是错误的，都会主动采取措施进行纠正，使自身行为由不理性变为理性。该假设也是企业建立各种财务战略决策模型的基础。因为对不同方案的比较分析都是假定财务战略管理者从理性的角度出发的，从若干财务战略方案中选择最优方案。如战略管理者总是选择最佳的筹资方案，形成最佳的资本结构；总是选择那些风险相对小，而收益相对大的投资组合；总是选择有助于建立健全战略管理者激励机制，将管理业绩和物质利益挂钩，充分调动其积极性和创造性。该假设可派生出另外一项假设———资金再投资假设，即指企业有了闲置的资金或产生资金的增值，都会用于再投资。财务管理中的货币时间价值原理、净现值和内含报酬率的计算等都是建立在此项假设基础之上的。
五、非对称信息假设
非对称信息是指财务战略管理各方当事人拥有不完全相同的信息。其含义有两点：⑴有关交易的信息在交易双方之间的分布是不对称的；⑵交易双方对各自在信息占有方面的地位是清楚的，处于信息劣势的一方缺乏相关信息，但可以知道相关信息的概率分布，并据此对市场形成一定的预期。非对称信息的产生，可能发生在当事人签约之前，也可能发生在当事人签约之后。前者称之为逆向选择现象；后者称之为道德风险现象。这些概念来源于信息经济学，但也是企业从事财务战略管理的重要前提。该假设在财务战略管理中将直接转化为收益和风险。一方面，资产持有者会因非对称信息的存在而要求较高的风险报酬；另一方面，资金需求者也可能因非对称信息较少而能以较低的资金成本进行财务活动，从而获得最大程度的增值。这就要求财务战略管理者在资金供需双方之间，进而在财务风险与报酬之间实现一种均衡。
六、财权占优假设
财权是现代财务的核心概念，它表现为某一主体对财力所拥有的支配权，包括收益权、投资权、筹资权、财务预决策权等权能。这一支配权显然源于原始产权主体，与原始产权主体的权能相依附、相伴随。而随着产权的分离，财权的部分权能也随着原始产权主体与法人产权主体的分离而让渡和分离。这样，法人产权主体在拥有占有权、使用权、处置权等产权权能的同时，也拥有了与此相联系的收益权、投资权等财权。[3]P9该假设的含义之一是公司是否拥有独立自主的法人财产权与公司是否能独立理财在涵义上是协同的。对财务战略管理者而言，财权是否占优，财权占优机制有无建立，在一定程度上直接影响着投融资决策和利益分配决策的结果。如企业投资决策权不到位，企业就无力对投资者承担资产保值增值责任；企业融资决策权不到位，企业就难以从根本上解决因规模扩大而筹措所需的资金，有效的资本结构也就难以形成；企业收益分配决策权不到位，就无法真正体现利益分享原则，利益激励也就形同虚设。也就是说，没有财权占优这一假设，企业财务战略管理机制的运行及其目标的实现，就成为一句空话。
七、委托———假设
公司企业在本质上是由若干个人之间的一组相互重叠的“契约关系的综合”。根据这一契约，一个人或若干人（委托人）雇佣另一个人（人），授予其一定的决策权力，使其代表雇主的利益从事财务管理活动。委托———关系的本质体现为各方经济利益关系，委托人和人之间各有不同的“个人利益”，他们受个人利益的驱动，从市场进入企业，以谋求个人利益最大化。该假设对企业财务战略的基本内容都产生较为强烈的影响。在投资领域存在着委托人投资权益被架空的担心与人投资饥渴症之间的矛盾，从而在战略财务管理中产生委托人的投资决策权集中于董事会或股东大会的行为。即使人履行一定的投资决策权，委托人也必须以一定的投资报酬率指标约束和考核人的投资行为。在筹资领域存在着委托人增值的稳健性与人的增资扩张性，委托人的防范股权稀释与人的增资扩股行为，委托人的风险防范意识与人的负债经营的矛盾。上述两者的权衡与妥协促成了以杠杆利益为核心的筹资决策技术的形成和应用。在收益分配领域存在着委托人既得利益的实现与人企图留有大部分收益以便企业可持续发展之间的矛盾，从而产生了股利分配政策。[5]P45
八、竞争财务优势源于创新假设
企业财务战略实施的目的之一是要谋求获得某种竞争财务优势。竞争财务是“一种以顾客价值为目的，围绕企业竞争优势，以培育和发展企业核心竞争力为宗旨，服务于企业竞争战略的财务管理”。[6]P1“顾客价值”，是竞争财务管理中最核心的概念，核心竞争力是竞争性财务形成与发展的基础和动力。从一般意义上讲，竞争与战略是相辅相成的，竞争财务本身可以看作是财务管理与企业竞争战略有机结合的产物。在竞争财务实践中，企业往往借助于竞争战略制定相应的竞争财务预测、决策模型，并围绕培育与发展企业的核心竞争力制定相应的财务战略，以获得和保持企业持续的竞争优势和战略地位。竞争财务优势真正的来源在于管理者的创新性。创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，也是现代企业财务战略管理形成竞争财务优势的源泉。
九、利益相关假设
利益相关假设的提出是源于利益相关者理论。传统的公司治理理论大多遵循“股东至上主义”逻辑，认为企业的“所有者”就是那些投资于企业专用性资产并享有“剩余索取权”的人，这种思想在英美外部治理模式中体现的较为充分。但事实上，股东并不必然是企业的所有者。企业作为一种契约性组织，是由各个利益相关者所构成的“契约联结体”，其所有权不同于财产的所有权，不能简单地用物权的方式来定义企业所有权的归属。在现实的企业中，拥有企业剩余索取权和剩余控制权的主体，不仅仅是出资人或股东，企业管理人员、一般员工和其他利益相关者同样参与了这些权利的分享，从而成为影响战略财务目标的利益集团。利益相关者理论认为，企业要满足各利益相关者的合理需要。企业兼顾利益相关者的利益，将使企业变得更加有利可图，健康的生存和发展。忽视利益相关者的利益将可能立即危及企业自身的生存。由于企业管理者需要管理价值的欲望日益强烈，致使曾是水火不相容的两大管理学分支———公司战略与财务，经剧烈冲突后融为一体已成为不争的事实。因此，作为财务战略管理者，在制定、选择和实施财务战略过程中，就必须把利益相关作为其战略管理的基本前提，企业的财务行为与财务关系应紧紧围绕着相关利益集团的不同要求而均衡展开，并最终实现利益相关者财富最大化。该假设旨在引导财务战略管理者既考虑出资人或股东的利益，又要兼顾其他利益相关者的要求和企业的社会责任；既适应当前战略制胜时代的要求，又能体现可持续发展财务的特征。它又派生出道德经营假设和信任合作假设。前者在承认企业是盈利性组织的现时，还承担着一定的社会责任；后者则是缘于管理从来对信任有着天然的依赖。财务战略联盟的形成，便是一个有力的证据。
十、财务战略选择：环境决定假设
管理要适应环境并能改造环境。把握环境的现状及未来的变化趋势，利用有利于企业发展的机会，是制定财务战略的首要问题。如果把整个企业财务战略工作看作为一个系统，那么，企业财务战略以外的并对企业制定和实施财务战略有影响作用的一切系统的总和，便构成财务战略环境。企业财务战略管理总是处于某种特定的环境之中的，环境对企业财务战略管理往往具有决定性的影响。政治法律环境对企业财务战略的制定和实施具有强烈的刚性约束特征。经济环境主要由经济体制、社会经济结构、经济周期、通货膨胀、公司治理结构、行业竞争、投融资管理创新、全球经济一体化等要素组成，它既影响企业财务的规模和质量，又影响着企业财务的内容和活动方式。社会文化环境诸如教育、文化、科学和观念等，也会对企业财务战略管理产生持久的深远影响。[9]P36-39特别是企业文化，它是一种管理文化，更是一种经济文化。企业理财是在一定文化背景基础上的一种理性活动，它不应与自身的文化传统有明显的对立与冲突。一个良好的企业文化对于企业财务战略管理运行机制的建立和实施，并取得预期效果是至关重要的。
参考文献：
[1]（美）弗雷德里克著，李扬、贝多广等译。货币银行金融市场学[M].北京：中国财政经济出版社，1991.
[2]杨松，西方学者对证券市场信息有效性的研究[J].外国经济与管理，1997，（1）。
[3]伍中信等。高级财务管理理论[M].上海：立信会计出版社，2002.
[4]宋献中。财务理论与机制[M].大连：东北财经大学出版社，1999.